羊马 三羊马大客户与供应商重叠,财务风险居高不下( 二 )


三、财务风险高于可比上市公司均值
招股书显示 , 2017-2019年 , 三羊马的资产负债率分别为55.85%、49.85%、50.80% , 而同行业可比上市公司分别为45.46%、48.11%、45.1% 。 三羊马的财务杠杆远高于同行业可比公司 。
三羊马称 , 2018年末公司资产负债率较2017年末下降 , 主要系当期公司利用自有资金归还了部分汽车购置按揭款 , 同时及时与供应商结算了货款 。 2019年公司引入新股东 , 同时新增了3300万元长期借款 , 整体资产负债率较2018年末略有上升 。
由上可知 , 2019年若未有新股东的加入 , 三羊马的资产负债率或进一步攀升 。
从三羊马的借款来看 , 2019年 , 该公司的短期借款余额为11366.45万元 , 长期借款余额为3300万元 。 两者合计仅1.47亿元 , 利息费用达820万元 , 且皆为关联方的抵押及保证借款 。 而2019年度其经营活动产生的现金净额仅为1.13亿元 , 并不能覆盖借款费用的本息 。
另值得一提的是 , 在三羊马递交招股说明书的前一年(2019年) , 该公司连续进行了两次现金分红 。 其中2019年半年度向实施利润分配方案时权益登记日在册的全体股东每10股派发现金红利3元(含税) , 共计派发现金红利1800.9万元(含税) 。 2019年年度向实施利润分配方案时权益登记日在册的全体股东每10股派发现金红利3元(含税) , 共计派发现金红利1800.90万元(含税) 。


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