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资本一线|尚沃医疗科创板上市：第一大客户诚信存污点？

9月29日 ， 无锡市尚沃医疗电子股份有限公司（下称“尚沃医疗”）首发申请获上交所上市委员会通过 ， 将于上交所科创板上市 。
尚沃医疗此次募集的资金3.28亿元将用于呼气分子诊断营销服务及总部运营中心建设、呼气分子诊断工程技术研发中心建设、呼气分子诊断产品生产改建及智能制造升级等项目 。
【资本一线|尚沃医疗科创板上市：第一大客户诚信存污点？】在尚沃医疗的招股说明书中 ， 《每日商业报道》发现 ， 尚沃医疗目前的主要收入均来自一款呼气检测器 ， 其创造的收入在报告期内的收入占比均在9成左右 ， 产品结构较为单一；同时 ， 由于销售渠道的调整与主要产品处于推广期 ， 后续市场拓展的成败将成为其重要关注点 。
另外 ， 其第一大客户此前似乎存在诚信问题 ， 但与尚沃医疗间的合作却仍在继续 ， 不知后续是否会对尚沃医疗的经营造成影响？《每日商业报道》就此向尚沃医疗发出采访函 ， 截至发稿前未收到回复 。
新产品处推广期
尚沃医疗成立于2008年 ， 总部位于江苏省无锡市 ， 主要从事呼气分子诊断医疗器械的研发、生产和销售 ， 目前已开发生产基于一氧化氮等气体信号分子呼气检测技术的炎症仪、菌群仪、一体机等呼气分子诊断产品 ， 用于呼吸道相关炎症与消化道菌群代谢紊乱等相关疾病的病因鉴别、治疗评估和监测预后 。
据招股书数据 ， 尚沃医疗在2017年-2019年分别实现4349.01万元、5645.25万元、10811.48万元 ， 归属净利润1084.30万元、1859.27万元、4957.22万元 ， 业绩持续增长 。
在其营收业务细分领域当中 ， 按照产品构成与分型分类 ， 呼气检测器是公司主要的销售收入来源 ， 在报告期内产生的销售收入分别为3882.41万元、4900.22万元、9669.98万元 ， 在当期主营业务收入中占比均在近九成 。
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可以看到 ， 尚沃医疗除了产品结构相对单一外 ， 营收规模相对较小 ， 如果未来市场需求不能充分释放 ， 或将对公司的发展前景带来较大风险 。
针对此事 ， 尚沃医疗也表示 ， 报告期内 ， 公司一体机、菌群仪等呼气分析仪（主机）及其对应的呼气检测器（耗材）尚处于市场推广阶段 ， 报告期内销售收入金额较小 。
2020年对各行各业造成影响的新冠疫情 ， 也为尚沃医疗的业绩带来阻力 。 尚沃医疗表示 ， 大部分医院在疫情期间集中精力于疫情防控 ， 除发热门诊之外 ， 其他科室限制病人流量甚至暂时关闭 ， 对公司产品销售造成极大冲击 。 二季度开始产品销售及终端使用逐渐恢复 。
2020年1-3月 ， 尚沃医疗实现营业收入195.08万元 ， 同比降87.87%；营业利润-421.14万元 ， 同比降150.38%；2020年1-6月 ， 实现营业收入2232.20万元 ， 同比下降39.10%；实现归属于母公司股东的净利润815.38万元 ， 同比降45.83% 。
此外 ， 尚沃医疗在报告期内的收入中 ， 有不少是来自与政府补贴和税收优惠政策 。 报告期内 ， 公司计入当期损益的政府补助分别为204.41万元、336.99万元和295.80万元 ， 占当期利润总额的比例分别为17.14%、15.88%和5.13%；享有的税收优惠金额合计占利润总额的比例则分别为17.57%、14.16%和12.83% 。
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尚沃医疗也在招股书中表示 ， 若此类扶持和优惠政策发生变化 ， 会在一定程度影响到公司经营业绩 。
一大客户存“Bug”
《每日商业报道》在尚沃医疗的招股说明书中发现 ， 尚沃医疗在2019年的客户出现较大变动 。 虽然在此之前的客户名单也并不固定 ， 但2019年新登上前五名大客户的公司中 ， 有3家公司是在2019年才获得医疗器械经营企业（许可） 。
据企查查信息显示 ， 其中排名第二的上海梦辰医疗器械有限公司2018年10月18日才成立 ， 2019年2月14日才获得医疗器械经营企业（许可）；排名第三的广东倍尔泰医药有限公司成立于2006年 ， 但在2019年11月28日才获得医疗器械经营企业（许可）；排名第五的上海慷铭医疗器械科技中心（下称“慷铭医疗”）成立于2018年10月12日 ， 在2019年4月才取得医疗器械经营企业（许可） 。
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对此 ， 尚沃医疗曾对媒体表示 ， 2019年公司前五大客户较2017年度及2018年度有所不同 ， 主要系公司调整渠道策略 ， 采取省代模式所致 。 其中 ， 上海梦辰医疗系2019年新增的上海地区省代 ， 广东倍尔泰系2019年新增的广东地区省代 ， 上海慷铭医疗系接替四川省医疗器械有限公司的四川地区经销商 。 上海梦辰医疗及广东倍尔泰医药均系其经销地区销售渠道资源较为丰富的大型经销商 ， 公司对其销售资质、渠道资源等条件考察后确认其满足作为省代的条件 。
值得注意的是 ， 报告期内坐稳第一客户的山东美卓思拓医疗科技有限公司（下称“思拓医疗”） ， 曾有诚信方面的黑历史 。


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