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|1406亿美债遭抛售！债务“失控”背后，3大负面影响反噬美国经济( 三 )


如果美国宣布债务违约 ， 对全球经济会产生怎样的影响还不得而知 ， 但是对于美国来说 ， 势必将导致其国家信用破产 ， 同时也将正式终结美元的霸权地位 。 因此 ， 不到万不得已 ， 美国不太可能宣布债务违约 。
既然如此 ， 美国只好通过"印钞"来还债了 。 不过 ， 从本质上来说 ， 印钞其实也是变相的债务违约 ， 只是这种做法类似于"温水煮青蛙" ， 不至于令国际社会立刻抛弃美元罢了 。
尽管如此 ， 印钞的后果还是很明显的 。
一方面 ， 抛售美债已经成为大趋势 。 9月16日美国财政部最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示 ， 今年7月海外官方投资者持有的美债总量下跌了207亿美元（约合1406亿元人民币） 。 至此 ， 在过去23个月中 ， 海外官方投资者已连续22个月净抛售美债了 。
从长期来看 ， 大量印钞还债对信用的透支 ， 也将导致美元霸权被终结 ， 只是短期内可能效果还没有那么明显罢了 。
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另一方面 ， 由于美元拥有世界货币的特殊地位 ， 美国大量印钞之后 ， 也将通胀分摊到全球各地 ， 从而避免出现恶性通胀 。 不过 ， 疯狂印钞目前也给美国资本市场带来大量的泡沫 。
远的不说 ， 今年受疫情的冲击 ， 美国二季度GDP年率虽然创下了有史以来最差的纪录 ， 但是美国三大股指却继续无视疫情的冲击 ， 持续上涨 。
其中 ， 道琼斯指数二季度上涨了17.77% ， 创下33年来最佳季度表现；标普500指数也上涨了20.3% ， 创下近22年来最大季度涨幅；纳指更是涨逾30% ， 创下21年来最佳季度涨幅 。
经济表现与股市上演"冰火两重天"的现象背后 ， 与美联储大量印钞扰乱市场 ， 导致股市作为经济晴雨表的作用失效不无关系 。
（3）令美联储处境更加艰难
美联储主席鲍威尔此前之所以多次对美国债务水平攀升表示担忧 ， 除了以上两大原因之外 ， 天量债务将令美联储陷入尴尬境地 ， 这显然也是鲍威尔所担忧的 。
分析认为 ， 越发沉重的债务负担将令美联储陷入尴尬的境地 ， 因为通过操作货币政策来实现通胀和就业的双重目标将因此而变得更加艰难 。
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全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater）创始人达里奥（Ray Dalio）曾指出 ， 如果美国不能妥善解决财政赤字问题 ， 那么未来将面临债务危机的考验 。
他表示 ， 养老、医疗等公共开支迅速扩大将为美国政府的财政预算带来巨大的压力 ， 而在税收收入连债务的利息都无法覆盖的情况下 ， 美国财政部为了筹集足够的资金 ， 需要发行大量的债券 。 不过 ， 由于市场没有能力完全消化这些国债 ， 美联储将被迫印钞"接盘" 。
这么做的后果 ， 就是导致财政赤字货币化 。 而对于美联储来说 ， "印钞"其实是一种宽松的货币政策 ， 是应对经济衰退的重要工具 。 而一旦沦为财政政策的"附庸" ， 那么在下一次经济衰退时 ， 美联储很可能将无计可施 。
因此 ， 美国债务水平不断攀升 ， 将导致未来的经济被持续透支 ， 占据未来的资源 ， 导致经济的活力持续下降；另外 ， 由于大量印钞 ， 美元霸权也将被动摇 ， 而美联储也将陷入越来越被动的状态中 ， 对美国经济来说有着诸多弊端 。
3.美国有何选择？
那么 ， 对于美国来说 ， 要想阻止债务水平的攀升 ， 甚至降低债务水平 ， 有哪些选择呢？一般来说 ， 美国只能通过开源节流的方式来实现这一目标 。
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（1）开源——增加税收


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