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简单观察|持币还是持股？，一周策略前瞻：国庆

本周分析师一致看好可选消费 ， 理由是...本周5/9看多 ， 比上周的乐观氛围又浓厚了一些 。 4/9谨慎 ， 不过其中国君认为即便还处在震荡中枢 ， 但要珍惜震荡之中的每次回调机会 ， 可以布局10月金秋 。
本周3个利好的变量：
1）最新TikTok事件多赢方案出炉 ， 超市场预期 ， 另外周末刷屏的国联国金整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖 。
2）上周公布的8月经济数据 ， 整体经济修复程度略超预期 。 其中消费实现今年首次正增长、发电量创2018年10月以来新高 。
8月规模以上工业增加值同比实际增长5.6% ， 增速较7月份加快0.8个百分点 ， 环比上月增长1.02% 。
1-8月份 ， 全国固定资产投资（不含农户）378834亿元 ， 同比下降0.3% ， 降幅比1-7月份收窄1.3个百分点 。 其中令人欣喜的是 ， 民间固定资产投资214506亿元 ， 下降2.8% ， 降幅收窄2.9个百分点 。
8月份 ， 社会消费品零售总额33571亿元 ， 同比增长0.5% ， 为今年以来首次正增长 。
8月发电量同比增速高达6.8% ， 是2018年10月以来的新高（7月曾因为天气等原因出现了较为异常的低值） 。
3）流动性收紧担忧部分化解 ， 政策释放的信号好于市场预期 。
近期央行MLF超量续作 ， 继续投放货币以保持DR007在7天逆回购利率附近波动 ， 本周累计净投放2600亿元 ， 延续上周净投放2300亿元的趋势 。
招商复盘了历史数据 ， 发现国庆前后市场呈现一定的规律 。
部分投资者担忧各类不确定性 ， 更倾向于“持币过节” ， 特别是2015年以来 ， 随着海外资金配置A股的规模越来越大 ， 节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显 。
简单观察|持币还是持股？，一周策略前瞻：国庆
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另外提到 ， 需关注长假期间美股下跌的风险 。
在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下 ， 美国进一步宽松流动性已无太大必要 ， 美股科技龙头的估值可能会受到压制 ， 在本周美联储利率决议后 ， 下周美联储官员将密集发声 ， 可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外 ， 海外疫情二次爆发风险 ， 以及地缘政治风险也同样值得关注 。
另外节后可关注一系列事件的预期变化和落地情况 ， 包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市 ， 10月苹果发布会、11月3日美国大选结果落地等 。
本周分析师仍然延续此前观点 ， 认为估值会继续降维 ， 可以继续关注低估值板块 。
海通认为 ， 类似14年底 ， 本轮牛市至今成长价值分化严重 ， 从分化持续的时间和空间来看 ， 有动力实现阶段性再平衡 ， 即价值股补涨 。 但也认为再平衡幅度将低于14年底 。
特别的 ， 本周推荐关注可选消费的分析师多了起来 。
广发认为 ， 上一阶段的“估值降维”率先围绕中游制造业展开 ， 而可选消费/服务的景气修复提速 ， 将是下阶段“估值降维”的接力演绎 。
可选消费与服务Q3改善趋势有所提速 ， 8月服务业PMI环比上行1.2个百分点 ， 其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业明显回暖 。 9月院线客座限流、景区限流等上限进一步由50%调升至75% ， 而出口链条外需修复的信号进一步明确 。
重点关注两条线索：
一是交互限制放开的休闲服务、航空、院线 ，
二是中报库存消化及外需持续改善的汽车（及零部件）、家具、纺服 。
国君也认为 ， 当下是把握可选消费的良机 。 理由：
第一 ， 可选消费比必选消费盈利端更有可能超预期 。 当前市场对于必选消费品的稳增长、高景气度预期充分 ， 而在消费倾向逐步修复过程中可选消费盈利超预期可能性更大 。
第二 ， 利率上行预期挤压高估值板块 ， 尤其是必选消费 。 与之对应 ， 疫情下出于对可选消费盈利的担忧 ， 其估值处于较低水平 。


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