结构性|高瓴创始人张磊：长期结构性价值投资的核心是格局观( 三 )
这就是我们坚持的长期结构性价值投资 。 所谓长期结构性价值投资 ， 是相对于周期性思维和机会主义而言的 ， 核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维 。 研究和决策的前提是对长期动态的跟踪和观察 ， 判断一家企业是否是“时间的朋友” ， 来实现跨周期投资 。 基于对公司基本面的深度研究而非市场短期波动来做投资决策 ， 保持足够谨慎的风险意识和理性预期 ， 就是反套利、反投机；关注并参与结构性的市场与行业变革机会 ， 打造动态护城河 ， 摒弃不可持续的垄断地位或套利空间 ， 就是反零和游戏和反博弈思维 。 长期结构性价值投资的核心是格局观 ， 不断颠覆自身 ， 重塑产业 ， 为社会持续创造价值 。
长期结构性价值投资专注于价值创造 ， 因此对于企业而言应该像孵化器 ， 是效率提升的孵化器 ， 更是思维策略的孵化器 。 就像经济学家总结归纳复杂的社会现象、军事家熟读上古的战术兵法、政治家翻阅传承先哲的治国方略、运动员观摩学习冠军的比赛录像一样 ， 价值投资者可以在研究的基础上 ， 把从商业研究中抽离出的规律 ， 分享给创业者、企业家 。 创造价值的核心是提供全面系统的解决方案 ， 包括企业战略分析、嫁接优质资源、复制管理经验、提升运营效率、拓展国际业务、在海外复制中国模式 ， 甚至通过提供争论性的话题来打开思维等 。 同时 ， 创造价值的方式要与企业所处的阶段、特有的基因、未来的愿景紧密结合 ， 在更高的维度和更远的视野中 ， 提供相适应的解决方案 。
比如 ， 我们真正成了提供解决方案的资本 ， 覆盖全产业链、全生命周期 。 不论企业处于创立早期、快速成长期 ， 还是成熟期 ， 我们只希望在企业拥抱创新和变化的时候加入并全程陪伴 ， 在此过程中不仅发现价值 ， 而且创造价值 ， 为企业提供符合其当前发展阶段和长期趋势的全方位支持 。 2020年春天 ， 当一场突如其来的疫情让无数创业者陷入担忧和迷茫时 ， 我们专门推出了“高瓴创投”这一品牌 ， 全面覆盖生物医药、医疗器械、软件服务、原发科技创新、消费互联网、新兴消费品牌等最具活力的行业 ， 就是希望加速聚集资本、资源、人才等多维助力 ， 帮助创业者重振士气 ， 走出焦虑 ， 在产业发展和社会变革的长期趋势中乘风破浪 ， 把握创新、创业的巨大机会 。
再比如 ， 我们有许多控股型投资的尝试 ， 搭建产业投资与运营平台 ， 这个决策的出发点不是为了赚钱 ， 这种方式也未必是最赚钱的方式 ， 可能还是无用功 ， 但这种投资方式能够让投资人从实践和变革中理解产业的深层次逻辑和许多现实问题 ， 避免投资人出现眼高手低和纸上谈兵的问题 ， 这是最大的“有用” 。 而且 ， 我们还有许多资源连接和战略协同的尝试 ， 在“走出去”和“引进来”的过程中充当连接器和催化剂 ， 把全球的创新引进中国 ， 把中国的创新复制到全世界 。 在与创业者、企业家同行的过程中 ， 向科技赋能要效率、要产出 ， 向国际化、全球化要经验、要创新 。
当然 ， 在投资的世界中 ， 可能大多数企业都无法成为投资标的 ， 没有在生意上合作 ， 但投资人依然可以与其建立很好的关系 ， 力所能及地为其提供战略增值和关键支撑 ， 这是东方文化特有的“写意”和“混融” ， 亦是价值投资者的初心和本能 。
（本文摘自湛庐文化出版的《价值》一书 ， 作者张磊为高瓴创始人兼首席执行官）
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