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创业板|董登新：警惕创业板垃圾股暴炒陷阱

8月24日 ， 创业板注册制首批公司挂牌 ， 新股上市首日高开高走 ， 个别新股最大收盘涨幅竟高达10倍 。 在创业板炒新一步到位的背景下 ， 大量资金因无法抢购到廉价新股而无法参与新股炒作 ， 于是 ， 他们转移火力、另辟蹊径 ， 利用20%的涨跌幅新规拉抬“存量”低价垃圾股 ， 吸引散户参与低价垃圾股暴炒 ， 随后出现了大量垃圾股开始连续“追涨”的疯狂赌博现象 。

创业板|董登新：警惕创业板垃圾股暴炒陷阱
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在这一批垃圾股的暴炒中 ， 最为疯狂的是坚瑞沃能（300116.SZ） ， 今年7月3日最低价1.43元 ， 在创业板注册制推出前后 ， 共拉出了6个涨跌板 ， 其中2个10%的涨停板 ， 4个20%的涨停板 ， 直至9月4日收涨20% ， 收盘价为3.84元 ， 累计涨幅高达168.53% 。
其间累计涨幅高于100%的垃圾股还包括通裕重工、联创股份、华谊嘉信 。 在创业板注册制推出前后 ， 创业板1元股、2元股全线消灭 ， 3元股几乎绝迹 ， 创下创业板短炒游资赌博的巅峰纪录 ， 前所未有 。 结果一定是“先追涨、后杀跌” ， 当然 ， 最后的买单者也一定是参与博傻的小散！
不过 ， 注册制尊重市场 ， 投资者包容风险与失败 。 所谓“卖者有责” ， 即发行人及上市公司的信息披露必须充分、及时、真实；所谓“买者自负” ， 就是投资者要有足够的风险意识 ， 并要学会用脚投票 。
注册制的核心是对信息披露的严厉监管 ， 并严查严打证券违法犯罪；注册制的最高境界就是淡化行政管制 ， 减少行政干预 ， 坚持依法治市 ， 充分发挥市场决定作用 ， 优化市场资源配置功能 。
一年前 ， 科创板注册制及新退市制度的双双横空出世 ， 深刻改变了A股市场的生态环境及投资理念 。 这是A股市场30年来最重大的一次改革 。
（1）它首次将IPO审核权从证监会转交给证交所 ， 这使得证监会能够将主要精力专注于信息披露监管 ， 并严查严打证券违法犯罪 ， 进一步完善制度和规则 。
（2）它首次设置了多通道IPO标准 ， 不仅特殊股权结构的公司可以上市 ， 而且未盈利科创企业也可以上市 ， 这正是注册制对各类新产业、新技术、新业态、新模式的充分包容 。
（3）它将IPO审核周期从过去的一年至两年缩短至两、三个月 ， IPO成本大幅降低 ， 这使得IPO批文身价暴跌 ， 上市越来越容易 ， 垃圾股壳资源分文不值 。
（4）它取消了新股发行市盈率23倍的上限管制 ， 新股定价不受行政干预和管制 ， 真正实行了IPO定价市场化 ， 一、二级市场差价会越来越小 ， 打新不再是“稳赚不赔” ， 炒新风险将更大 。
（5）它首次取消了新股上市头5个交易日涨跌幅限制 ， 多空双边博弈更充分 ， 股价形成更均衡 ， 它终结了新股上市必须连拉N个涨停板的奇葩陋习 。
（6）它首次将个股涨跌幅限制扩大至20% ， 这使得机构、大户做庄的成本、资金、风险增大数倍 ， 而拉涨停或打跌停的难度则越来越大 。 事实上 ， 一年来科创板拉涨停的股票数量越来越少 ， 这正是A股最终转向“无涨跌幅限制”的过渡形式 。
（7）科创板新退市制度“三废”改革 ， 首次废除了“暂停上市”“恢复上市”“重新上市”等旧规 ， 退市周期更短、退市效率更高 ， 一元退市标准大显神威 ， 投资者风险意识及“用脚投票”的能力大幅提高 ， “一元股”成为垃圾股的代名词 ， 炒壳、赌壳成为历史笑话 ， 再也无人问津 ， 这是市场的成熟 ， 更是投资者的成熟 。
（8）注册制与新退市制度改革 ， 带来了A股估值标准与投资理念的深刻变化 ， 股价出现明显分化迹象 ， 优者价更高 ， 劣者价更低 ， 既有100元股、200元股、300元股、400元股、500元股、600元股屹立不倒 ， 也有大批毛股、1元股不断被投资者“用脚投票”赶出股市 。 当股价信号回归正常 ， 股市资源配置功能就会不断增强 ， 资本市场服务实体经济的能力也会大幅提升 。


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