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企业|上半年债市净融资额创近3年新高，民企信用债发行规模仅占7%

今年上半年 ， 在多项金融政策支持下 ， 债券市场实现较快增长 。 Wind资讯数据显示 ， 前6个月 ， 新发债数量达24019只 ， 同比增长21.53%；发行规模达25.90万亿元 ， 同比增19.12% ， 增速创2017年以来新高 。
与此同时 ， 债市净融资额同比增加明显 ， 上半年净融资额达8.51万亿元 ， 同比增53.30% ， 创近3年来新高；债券市场发行利率和主要收益率普遍下行 ， 债券市场对实体经济融资的支持作用进一步凸显 。
9月6日 ， 大公国际资信评估有限公司副总裁张秦牛在“中国经济发展与信用建设论坛”上表示 ， 目前我国债券市场快速扩容 ， 存量规模已跃居世界第二、亚洲第一 ， 未来的发展潜力依然巨大 ， 通过提高直接融资比重 ， 可帮助企业降低融资成本 。
张秦牛称 ， 从全球横向比较来看 ， 我国直接融资比重仍徘徊在30%左右 ， 远低于发达国家65%至75%的水平 ， 发展空间巨大；从直接融资和间接融资的成本对比来看 ， 自2012年开始的多数时间里 ， 以短融、中票为代表的银行间市场债券在发行过程中 ， 大部分债券发行利率要低于同时期相同期限的贷款基准利率 。
另外 ， 在价格传导方面 ， LPR改革之前 ， 企业贷款利率长期参考央行的贷款基准利率 ， 调整频率较低 ， 无法及时反映市场资金供给需求的实时性变化 ， 但债券发行则跟随二级市场行情变动 ， 价格传导机制较为灵敏 。
还需注意的是 ， 当前债市依然存在一些痛点亟待解决 。 张秦牛举例称 ， 如在服务实体经济方面 ， 债券市场对民营企业和中小企业所提供的融资服务相对较少 ， 民营企业和中小企业融资难、融资贵的问题仍比较严峻 。 以2020年上半年为例 ， 民营企业在信用债中的发行规模占比仅为7% 。
而目前 ， 股票市场已形成包含主板、中小板、创业板、科创板、区域性股权交易中心等在内的多层次股权融资市场 ， 服务不同类型的企业 ， 相较之下 ， 债市改革相对滞后 。
张秦牛表示 ， “下一步 ， 预计建立多层次债券市场 ， 降低债券融资门槛 ， 推动市场化、常态化的信用风险共担机制将是债券市场的发展方向 。 ”
他进一步强调 ， 新格局下 ， 债券市场必须牢牢抓住服务实体经济这一着力点 ， 不断提高改革和开放力度 ， 并谨防发展过快以及由此导致的金融市场风险 ， 才能更好地把握经济发展新常态 ， 发挥债券市场在资源配置、优化社会融资结构、服务实体经济等方面的积极作用 ， 助推经济高质量发展 。
不少业内人士认为 ， 债券市场的高质量发展一方面要提升债券市场服务实体经济的能力 ， 让债券信用资质与投资者的风险偏好和承受能力更好地适配；另一方面 ， 要推动信用生态不断优化 ， 通过风险揭示和风险预警 ， 引导资金投向更安全、更有竞争力的领域 ， 防范债券市场乃至金融体系风险 。
在此过程中 ， 张秦牛提到 ， 评级机构在违约防范方面的作用日趋重要 。 近年来 ， 债券风险事件不断增多 ， 违约常态化特征越来越明显 ， 这就需要评级机构通过对企业所处宏观、行业、区域等外部环境以及企业自身经营、财务等指标进行判断 ， 帮助投资者了解风险 。
数据显示 ， 2017年～2019年 ， 我国信用债违约金额分别达312.49亿元、1209.61亿元和1483.04亿元 ， 并呈现出违约主体多元化、违约类型多样化 ， 以及违约企业所属行业分散化、所属地区扩散化等特征 。
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