腾讯|市值再现万亿剪刀差，甩开腾讯的不是阿里，而是大趋势？( 二 )
l 2010年全年 ， 腾讯总收入为人民币196.460亿元；期内盈利为人民币81.152亿元 。 在业务营收上 ， 互联网增值服务收入为人民币154.823亿元；移动及电信增值服务收入为人民币27.159亿元；网络广告收入为人民币13.725亿元 。
对比10年前跟现在的财报来看 ， 如今的阿里已经和十年前的阿里截然不同 ， 但腾讯却还是十年前的腾讯 ， 游戏业务仍是营收支柱 。 对比AT的商业发展模式来看 ， 或许我们能够找到阿里拉开与腾讯市值差距的原因 。
脆弱的财务投资
回顾阿里的发展路径 ， 电商一直占据核心地位 ， 只是相对十年前的电商业务来看 ， 如今阿里的电商版图已放眼全球 。 在电商领域 ， 阿里仍然是占据绝对性的竞争优势 ， 尽管腾讯有战略投资京东跟拼多多 ， 但事实证明 ， 阿里巴巴核心电商业务稳如磐石 。 而京东跟拼多多都依赖腾讯的微信生态 ， 彼此独立又互相竞争 。
京东跟拼多多一般来说会被归为“腾讯系” 。 三年前在乌镇 ， 刘强东和王兴的宴席上 ， 刘强东坐了马化腾旁边最近的位子 。 但与其说两家是腾讯的盟友 ， 不如说是雇佣兵——财务投资来的缘分 ， 也会随着竞争态势加剧而散去 。
腾讯从没停下在电商上的动作 ， 近几个季度腾讯也在借微信生态做电商变现 ， 借微信小程序去挖掘社交电商价值 ， 但目前来看这种商业化尝试跟淘系在电商行业的扎实布局以及to B服务的护城河相比 ， 尚不值一提 。
从阿里的财报来看 ， 目前核心商业对其营收的贡献占比超过86% ， 其中 ， 布局4年的新零售也已成规模 ， 以80%的增速增长 ， 占营收的20% 。 此外 ， 阿里多年前布局的云计算、智慧物流也保持快速增长 。 菜鸟收入增长54% ， 阿里云收入增长59% 。
相对于腾讯来说 ， 阿里从很早开始就是自力更生派 ， 自己做电商、支付、物流、云计算、新零售、IoT 。 据投资小达人阐述：阿里对支付、交易、信用、物流等进行了系统性建设 ， 并辅以云技术支撑 ， 形成了以大数据和云计算为基础的商业操作系统 。 正是由于在技术上的长期布局 ， 这也让阿里在互联网行业也成为技术实力的代名词 ， 而这也很好地反馈到它的财报业绩上 。
【腾讯|市值再现万亿剪刀差，甩开腾讯的不是阿里，而是大趋势？】与腾讯的财务投资风格不同 ， 阿里一直坚持的是战略投资 。 以阿里在家居家装领域的投资为例 。 2018、2019年 ， 阿里分别投资居然之家、红星美凯龙 ， 投资达成之后 ， 阿里没有给了钱就拍屁股走人 ， 而是深度参与了两者的数字化升级 ， 以此带动行业 。 在新零售、美妆等领域的投资 ， 阿里基本也是“结婚”式的战略投资 ， 而非“约会”式的财务投资 。 这给阿里和被投公司带来了根本性提升 ， 也客观上给不同行业创造了一些新赛道 。
腾讯的流量牌 ， 没打赢头条
不论是微信 ， 还是QQ ， 他们都为腾讯带来了巨大的流量 。 手握众多流量 ， 这也为腾讯的核心业务游戏创造价值提供了用户基础 。
据投资小达人阐述：回顾腾讯发展的路径来看 ， 腾讯自营支付、游戏、娱乐、音乐等 ， 利润可观的原因是他们在用户数、用户时长 ， 用户黏性、使用频度等系列重要指标上拥有绝对的优势 。 这也是美团、京东、拼多多都依靠腾讯的原因 。
从财报来看 ， 游戏、广告的表现都还不错 ， 但腾讯其他业务的能量还不足以支撑其成长性 。 相对于阿里来说 ， 目前腾讯还未挖掘出第二增长曲线 ， 而游戏业务增长也过了巅峰期 ， 尽管可以借它持续赚钱 ， 但要想带来更长远的收益还是面临考验 。
同时随着互联网行业进入存量阶段 ， 腾讯用户增长也接近天花板 ， 不仅在未来很难实现更多用户增长 ， 它在社交领域面临字节跳动的竞争 ， 目前字节跳动已拥有今日头条 ， 抖音 ， 西瓜视频这样的爆款产品 。 在国内 ， 抖音日活跃用户突破4亿 ， 占据年轻用户时长越来越多 ， 这也明显威胁到腾讯的社交生态 。
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