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信心指数|9月A股信心指数报告公开！休养生息，信心维持高位，9月或是最佳调仓时点( 二 )


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资料来源：融智评级研究中心
图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化
信心指数|9月A股信心指数报告公开！休养生息，信心维持高位，9月或是最佳调仓时点
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资料来源：融智评级研究中心
图6：仓位增减持指标近一年趋势变化
信心指数|9月A股信心指数报告公开！休养生息，信心维持高位，9月或是最佳调仓时点
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资料来源：融智评级研究中心
03、行情回顾及展望
2020年8月份 ， 在7月指数先涨后跌的剧烈波动下 ， 市场分歧开始加剧 ， 而由于外围市场不确定性加剧、年报逐一开始披露 ， 市场对于经济复苏是否正在复苏产生了分歧 ， 更加追求投资的确定性 ， 且8月创业板新制度登场 ， 市场反应平平 ， 在科创板试点运行中市场已经对创业板新制度不敏感 ， 情绪较7月有所降温 。 8月上证指数恢复缓慢上涨 ， 逼近前期新高 ， 而创业板在前期涨幅过大的情况下有所萎靡 ， 两市成交量继续萎缩 。
从行业板块来看 ， 受国际市场不确定性加剧和资金更加追求确定性投资的影响 ， 从申万行业全月涨跌幅来看 ， 食品饮料在连续的大幅上涨后继续上涨 ， 录得申万一级行业当月上涨第一名 ， 而医药生物在短期快速上涨后进入盘整阶段 ， 尤其是以前期涨幅较高的疫苗股为主的生物医药行业股票在当月有较大幅度调整 。 前期热点的军工行业在8月先涨后跌 ， 多数行业窄幅震荡维持盘整 ， 电子、商贸、休闲服务当月录得负收益 ， 位列后三名 。
进入到2020年9月份 ， 到了“金九银十”的时期 ， A股在8月缩量是否能够继续冲击新高？基本面来看 ，PMI略降 ， 在上月创下九年半以来最高记录后 ， 连续六个月保持在临界点以上 ， 制造业PMI表现平稳 ， 特别是需求继续恢复 ， 新订单指数连续四个月回升 ， 释放经济景气度持续恢复向好的积极信号 。 由于经营预期改善 ， 企业信心也在增强 。 数据显示 ， 8月企业生产经营活动预期指数为58.6% ， 高于上月0.8个百分点 。 从行业情况看 ， 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业生产经营活动预期指数均高于60.0% 。 市场方面 ， 8月A股缩量休整 ， 海外市场不确定性增加 ， 资金在追求确定性的情况下更加提升了选股难度 。 政策面对资本市场依然保持重视态度 ， 市场制度逐渐健全 ， 持续开放是长期战略 。 整体来看 ， 8月随着半年报披露完成 ， 9月再次迎来较好的调仓机会 ， 市场高低位切换比较明显 ， 建议关注低位个股的弹性 ， 寻找确定性的估值洼地 ， 同时关注政治层面重点提及的内循环及国防军工方向 。
指数说明：融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值 。 信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观 ， 越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观 ， 越接近0状态越悲观 。 融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标 。 基金经理对A股市场环境预期信心指标 ， 直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法 。 由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响 ， 我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心 ， 以仓位调整计划为辅 。
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