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中年|酒讯深度｜被迫“死守家门”口子窖式高端化难防内忧外患


苏觅/文
随着一线名酒强势入驻安徽市场 ， 逐渐分食本土品牌市场份额 ， 省内市场的鏖战上演 ， “徽酒老二”口子窖似乎顶不住了 。 2020年1-6月 ， 安徽口子酒业股份有限公司（以下简称“口子窖”）营收、净利双双下滑 。 同时 ， 该公司近三年来的营收、净利增幅均有所收窄 。
在白酒营销专家蔡学飞看来 ， 口子窖属于利润型导向企业 ， 从消费群体、战略布局等方面均相对稳定且保守 ， 虽然在安徽市场没有突出优势 ， 也没明显的短板 ， 且在外部拓展十分谨慎 。 随着安徽市场竞争日渐激烈 ， 口子窖时下仍需按部就班 ， 守住根据地市场 。
酒讯就业绩增幅放缓等问题致函口子窖董秘办 ， 截至发稿前 ， 对方未做出回应 。
中年|酒讯深度｜被迫“死守家门”口子窖式高端化难防内忧外患
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业绩增速收窄
近日 ， 口子窖发布2020年半年报显示 ， 2020年上半年 ， 公司实现营业收入为15.70亿元 ， 同比下滑35.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.86亿元 ， 同比下滑45.65% 。 经营活动产生的现金流量净额为-3.88亿元 ， 去年同期为1.96亿元 ， 同比下滑-297.27% 。

针对业绩下滑 ， 口子窖在财报中指出 ， 营收的下滑主要源于公司高档产品销量、收入减少所致 。 而现金流的大幅下滑 ， 主要系报告期内销售商品收到的现金减少 ， 且上年实现的税金于本期缴纳所致 。
而在此之前 ， 在“外来僧”分食以及内部产品结构待升级的两厢承压之下 ， 口子窖的业绩也逐步收窄 。 酒讯梳理口子窖财报发现 ， 2017年-2019年 ， 口子窖营业收入分别为36.0亿元、42.7亿元和46.7亿元 ， 分别同比增长27.29%、18.50%和9.44%；归属于上市公司股东的净利润分别为11.1亿元、15.3亿元和17.2亿元 ， 增长幅度分别为42.15%、37.62%和12.24% 。
可见 ， 口子窖虽然营业收入和净利润在逐年增长 ， 但增长幅度却在逐年下滑 。 对此 ， 东方证券在研报中分析 ， 虽然口子窖发展稳健 ， 与古井贡酒在安徽市场均有较强竞争力 ， 同享徽酒消费升级红 。 但自2018年以来 ， 口子窖的营收及净利润增速出现放缓趋势 ， 且低于基数更大的古井贡酒 ， 略低于市场预期 。
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“自定义”高端化
随着安徽市场白酒消费升级 ， 一线酒企和强势区域酒企对口子窖形成合围之势 ， 口子窖的价格带优势也逐渐被压缩甚至替代 。

【中年|酒讯深度｜被迫“死守家门”口子窖式高端化难防内忧外患】根据口子窖半年报显示 ， 公司主营酒类业务销售收入为15.46亿元 ， 同比下滑35.47% 。 其中 ， 高档白酒实现销售收入为14.90亿元 ， 占比酒类业务约96.38% ， 同比下滑34.71%；中档白酒实现销售收入为0.25亿元 ， 占比酒类业务约1.61% ， 同比下滑63.73%；低档白酒实现销售收入为0.32亿元 ， 占比酒类业务约2.01% ， 同比下滑31.67% 。
事实上 ， 口子窖所谓的“高端化”并非600元以上的价格带产品 ， 而多为集中于100元-600元价格的产品 ， 但以此价格为基准的中高端和次高端市场正逐步被洋河等外来品牌逐步攻陷 。
在次高端价格带 ， 梦之蓝和剑南春分别以5亿元和6亿元的销售规模把控安徽市场 。 而在古井贡酒产品升级加速 ， 终于回过神来的口子窖也开始集中于次高端产品矩阵升级 ， 但此时国缘、水井坊以及舍得等品牌已经展开围攻 。 对此 ， 业内人士指出 ， 预计未来在安徽市场 ， 本土品牌多占据在300元的价格带 ， 而600元左右的价格带将被外来酒企侵占 。
一直以“保守”为信仰的口子窖 ， 高端战略逐渐力不从心 。 酒讯梳理口子窖财报发现 ， 2017年-2019年 ， 该公司高档产品营收分别为33.37亿元、40.59亿元和44.23亿元 ， 增长幅度分别为30.79%、21.67%和8.94% ， 虽然高端产品占比高高居于90%以上 ， 但增长速度却在逐步放缓 。


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