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中年|政策与周期共舞，光伏产业下的掘金者——隆基股份


光伏发电是一个新兴行业 。 截至目前 ， 全球大规模应用与推广太阳能发电也就还不到20年时间 。
一直以来 ， 为了帮助光伏产业更快更好发展 ， 一般各国会通过补贴政策进行扶持 。 比如 ， 对安装光伏系统直接进行补贴 ， 亦或者对光伏发电的上网电价进行设定 ， 甚至将上面两种政策混合执行 。
有趣的是 ， 我们可以发现 ， 在这短短的20年时间内 ， 光伏产业每一轮周期的开启受政策干扰非常明显 。
为什么这么说？
01政策与周期共舞的光伏产业
从2004年开始 ， 自欧盟各国光伏补贴政策的出台 ， 直至2008年上半年前 ， 全球光伏行业开启了首轮景气高点 。 当时全球光伏市场形成了高度依赖欧洲的市场格局 。
接着 ， 次债危机引发的金融风暴全球蔓延 ， 伴随着光伏政策的调整 ， 国际市场对太阳能电池芯片及组件产品的需求大大减少 ， 导致光伏产业开始进入低谷 。
不过 ， 在次债危机过后 ， 全球宏观宽松政策的展开 ， 原有补贴政策重新拔高了光伏企业的内部收益率水平 ， 不断刺激光伏电场投资需求 ， 光伏电站再次迎来抢装潮 ， 相关企业也获得盈利的机遇 。 此时 ， 中、日、美等新兴市场开始发展光伏产业 。

由于当时我国相关厂商早早布局于光伏产业 ， 在先发优势以及产品的技术下 ， 对欧美光伏产业有着很强的挤出效应 。
出于保护本国光伏产业的目的 ， 2012年之后 ， 欧、美等国通过相关政策相继对我国光伏企业发起“双反”（反倾销反补贴）调查 。 受“双反”影响 ， 我国光伏出口市场遭到大幅破灭 ， 光伏行业景气又出现了一段短暂的下滑 。
与此同时 ， 十二五规划开启 ， 国内光伏补贴接棒 ， 内需正式拉动 ， 至此 ， 轰轰烈烈地造就了另一场属于我国独有的光伏行业成长周期 。
中年|政策与周期共舞，光伏产业下的掘金者——隆基股份
本文插图
在此背景下 ， 隆基股份 ， 一家生产单晶硅的企业 ， 便是政策与周期共舞下的获利者 。
其先是受益于过去欧洲市场光伏市场的高景气 ， 靠着供应的单晶硅片和硅棒使之早早成为了旧时代单晶硅霸主 。 之后 ， 伴随着我国的这场光伏周期的开启 ， 直接开始了横跨产业链的整合 ， 从而向光伏产业链王者转变 。
02隆基股份 ， 从单晶硅生产至向下游延伸
隆基股份成立于2000年 ， 前身为新盟电子科技 。 早期受全球光伏行业景气开启 ， 2006年公司确立了单晶硅片生产厂商的战略定位 ， 并在2015年成为全球最大的单晶硅片制造商 。

不过 ， 在2015年前 ， 隆基股份专注于单晶硅片和硅棒生产 ， 营收占比维持在80%以上的水平 。 但2015年后 ， 公司的业务向光伏产业链下游延伸 ， 使得太阳能电池组件营收占比逐步超过硅片业务 。
与此同时 ， 在过去 ， 隆基股份业务主要以外销为主 ， 尤其在国外光伏市场占了业务的接近70%左右 ， 但受“双反”和国内光伏周期开启的影响后 ， 才逐步由外销转向内销 。
中年|政策与周期共舞，光伏产业下的掘金者——隆基股份
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可以说 ， 隆基股份经营的变化与光伏周期及政策息息相关 。

目前 ， 隆基股份的业务构成主要有太阳能组件、单晶硅片、单晶硅棒、电池片、电站建设及服务、电力等 。 其中2019年太阳能组件收入占比达到了44.29% ， 而单晶硅片则为39.25% 。
中年|政策与周期共舞，光伏产业下的掘金者——隆基股份
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03政策与周期共舞 ， 隆基股份享受红利

自国内光伏周期的开启以来 ， 隆基股份从单晶硅到光伏产业链的整体转变 ， 取得的经营成果是显而易见的 。 其主要体现在公司的产能利用率不断增加带来的收入和净利润的改善 。
例如 ， 这轮光伏周期带来的机遇 ， 国内市场对硅片和组件的需求大大增加 ， 使得隆基股份自2015年以来一直保持较高的产能利用率 。


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