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新股|时代IPO周报 | 创业板注册制首批企业合计募资超200亿，新股表现优于去年科创板( 二 )


【本周概览】
一、科创板审核提速 ， 8企排队上会
本周（8月31日—9月4日） ， 21家企业将首发上会 ， 数量与上周持平 。
按登陆板块看 ， 本周科创板、创业板分别各有8家、7家企业上会 ， 较上周分别增加2家、1家 。 科创板本周上会企业分别为爱科科技、浩欧博、精英数智、科兴制药、明微电子、派能科技、青云科技、三旺通信；创业板本周上会企业分别为奥雅设计、法本信息、冠中生态、海融科技、华安鑫创、凯龙高科、天秦装备 。
主板本周上会企业有4家 ， 分别为洪通股份、健之佳、四方新材、新炬网络；中小板本周上会企业2家 ， 分别为吉大正元、振邦智能 。 主板环比上周减少3家、中小板与上周持平 。
按保荐机构看 ， 本周中信建投证券位列第一 ， 合计为4家上会企业提供保荐服务；中金证券次之 ， 为3家上会企业提供保荐服务；国金证券、招商证券同列第三 ， 分别为2家、2家上会企业提供保荐服务；而长江证券、海通证券、浙商证券、红塔证券、中德证券、光大证券、中原证券、华泰联合证券、东方证券、西部证券 ， 分别各有1家企业本周上会 。

新股|时代IPO周报 | 创业板注册制首批企业合计募资超200亿，新股表现优于去年科创板
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二、部分IPO企业风险提示
基于招股说明书 ， 时代商学院整理了精英数智、奥雅设计、三旺通信的主要风险点 。
1.精英数智
【新股|时代IPO周报 | 创业板注册制首批企业合计募资超200亿，新股表现优于去年科创板】（1）市场拓展风险
该公司自成立以来 ， 以煤炭行业为切入点 ， 深耕山西市场 ， 存在营业收入主要集中于山西省市场的现象 。 2016—2019年上半年 ， 山西地区收入分别为1.02亿元、1.51亿元、1.99亿元、1.09亿元 ， 占各期营业收入比重分别为82.86%、93.87%、94.64%、99.39% 。
受限于精英数智的资金规模和交付能力 ， 该公司省外销售收入占比仍然较小 ， 未来一定时间内山西省市场仍是该公司的主要收入来源 。 长期来看 ， 若公司不能解决发展瓶颈 ， 在销售区域广度和深度上有所突破 ， 则将面临成长空间受限的风险 。
（2） 应收账款规模较大风险
该公司客户中 ， 国有企业和政府单位的占比较大 ， 该类客户的付款周期往往较长 ， 相应表现为精英数智应收账款较大、经营性活动现金流量净额低于净利润 。

新股|时代IPO周报 | 创业板注册制首批企业合计募资超200亿，新股表现优于去年科创板
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尽管此类客户发生信用风险的概率偏低 ， 但是仍存在着应收账款无法收回的风险 。 同时 ， 如未来该公司的经营活动现金流量净额持续低于净利润 ， 却不能通过多渠道及时筹措资金或者应收账款不能及时收回 ， 精英数智将面临资金短缺的风险 。
2. 奥雅设计
（1）应收账款坏账风险
报告期各期末 ， 该公司应收账款净额分别为6406.09万元、8659.55万元和1.65亿元 ， 占流动资产的比重分别为25.3%、22.45%和36.86% ， 为流动资产重要组成部分 。
未来随着奥雅设计经营规模的扩大 ， 该公司应收账款余额可能还将会有一定幅度的增加 。 如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化 ， 将会加大该公司应收账款坏账风险 ， 从而对该公司的经营稳定性、资金状况和盈利能力产生不利影响 。
（2）跨区域经营管理风险
该公司业务遍布全国多个地区和城市 。 为了便于业务开展 ， 更好地服务客户 ， 除深圳总部外 ， 奥雅设计在北京、上海、青岛、成都、长沙、西安、东莞等地设立分公司或子公司 ， 逐步实施贴近客户的全国布局发展战略 ， 实现业务的跨区域扩张 。 未来三年内 ， 该公司仍将根据业务需要 ， 扩建公司景观设计服务团队的规模 ， 使奥雅设计的业务能够辐射更多的区域 。


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