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ZAKER|中原证券近乎“腰斩”，券商投资能力哪家强？中信建投自营收入半年增两倍( 二 )


（附图：券商净资本及自营分类规模变化）
ZAKER|中原证券近乎“腰斩”，券商投资能力哪家强？中信建投自营收入半年增两倍
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自营投资各有“绝招”
实际上 ， 除了净资本和大类资产配置上的差别外 ， 导致券商自营收入出现明显分层 ， 还有更多细节和具体操作层面的原因 。
国泰君安研报点评表示 ， 中信证券在股权衍生品、固收等交易业务方面超群的实力、金融投资资产的迅速扩张继续驱动公司ROE稳步上行 。
中信证券则在半年报中对股票自营业务做了进一步说明 。 指出 ， 上半年公司加强了对消费、医药、科技等重点行业的专项投研 ， 聚焦优质成长企业 ， 辅以严格的系统性风控措施 ， 整体保持了稳健的业绩 。
同时 ， 深化对量化分析和多元策略的探索和实践 。 在股指衍生品方面相关策略的开发和实践也取得进展 ， 帮助投资组合有效地控制市场风险 ， 降低业绩对市场单一方向变动的依赖 。
上半年自营收入翻倍 ， 且在权益规模投入较大的红塔证券 ， 也有自己的投资“绝招” 。 其在半年报中写道：
面对复杂多变的市场环境 ， 公司证券投资业务一直秉持稳健的投资风格 ， 严格把控投资风险 ， 在合规的前提下开展各项业务 。
公司权益类证券及其衍生品投资方面 ， 始终坚持“价值投资”理念 ， 个股方面保持板块的多元化配置 ， 优选业绩确定性强、财务健康、现金流稳定的高安全边际品种 ， 根据市场环境变化 ， 及时调整投资策略 ， 审慎配置资金 ， 强化仓位管理 ， 严格管理市场风险 。
实际上 ， 红塔证券关于自营权益投资的相关表述 ， 早在其招股说明书和2019年年报中就有体现 。
在招股说明书中 ， 红塔证券表示 ， “2017年公司股票投资收益率高于同行业公司 ， 主要原因在于公司坚持稳健的投资理念 ， 持有蓝筹股的比重较大 ， 而蓝筹股在2017年走势良好 ， 故当期投资收益率较高……”
据不完全统计 ， 截至二季末 ， 红塔证券仅出现在国轩高科和阳泉煤业两家A股上市公司的前十大流通股东名单中 。 两家公司虽均属于传统行业 ， 但国轩高科二季度股价上涨53.5% ， 年初以来股价更是上涨69.8% 。
【ZAKER|中原证券近乎“腰斩”，券商投资能力哪家强？中信建投自营收入半年增两倍】和红塔证券偏爱蓝筹股和价值投资有些不太一样的是 ， 中信建投自营权益重点投资的股票更多偏向科技和成长股 。
此外 ， 今年在新股发行不断之下 ， 中信建投上半年独自承销了30%的市场份额 ， 同比增长740% 。 根据科创板的跟投规定 ， 中信建投“被动”持有了不少科创板牛股 ， 进而也为其自营业务贡献了不少收入 。
（附图：中信建投部分自营持仓股票）
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