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去伪存真|嘉实基金张丹华：化繁为简去伪存真，做科技投资的全球掘金手( 二 )


在如何掘金科技股方面 ， 张丹华总结出一套行之有效的科技投资四重奏和六维度 。 首先 ， 从方向、节奏、公司和估值四个方面去分析 。 过去70年 ， 世界经历了5轮科技周期 ， 大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网+和移动互联网 。 每一轮科技周期大概10年时间 ， 每一轮的节奏都是 ， 硬件创新、媒介变革和商业模式变化 ， 这样一个完整的过程 ， 嘉实将其称之为“硬三年 ， 软三年 ， 商业模式再三年” 。 落实到投资节奏上 ， 则先是硬件的机会 ， 然后是软件 ， 最后是互联网+ 。
从大的科技周期角度 ， 张丹华认为现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后 ， 寻找新的大规模新硬件平台的过程中 ， 智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向 ， 其中人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色 ， 在这个过程中 ， 新的技术创新主要由底层硬件驱动 ， 也是嘉实科技投资的中期方向 。
具体在公司的层面 ， 主要是看六大维度的内容 ， 首先作为长期投资最重要的还是看盈利模式 ， 会关注ROE和自由现金流的水平 ， 因为长期投资来讲 ， 盈利模式是难以在企业层面随着时间变化的 ， 这可能很多时候是出身决定的 。 二是会关注空间 ， 关注空间的不同层次 。 三是关注本身的竞争优势 ， 包括护城河、定价权、产业链具体的格局和未来的走向等等 。 四是考虑管理层的战略和执行力 ， 包括分享精神 。 五是考虑成长性和估值的匹配程度 。 六是综合考虑市场预期的情况 。 张丹华深知技术的更新迭代飞快 ， 他坦言 ， 科技行业最终能胜出的企业很少 ， 从历史上看 ， 只有以新技术为代表的公司才能跑赢指数 。 此外 ， 伴随中概股持续回流港股 ， 将为市场带来更多优质资产 ， 想要全面把握沪港深三地的科技股投资机遇 ， 更需要具备全球视角 。
即将于9月9日发行的张丹华全新力作：嘉实前沿创新（基金代码：009993）所指的前沿创新型上市公司 ， 就是指符合经济发展趋势或产业升级转型方向 ， 具有新技术、新商业模式、新市场需求、新管理方法等新兴经济要素与特点 ， 且企业竞争力不断增强、处于成长期的上市公司 。 同时 ， 该基金既能投A股 ， 也能投港股 ， 投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50% 。
【去伪存真|嘉实基金张丹华：化繁为简去伪存真 ， 做科技投资的全球掘金手】
（责任编辑：任刚 HF008）


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