视点·观察|蚂蚁集团是不是金融公司？透过业务看本质( 三 )
创新业务及其他 ， 根据招股说明书来看 ， 目前看起来是与传统金融机构差别较大业务 ， 不过对于蚂蚁集团来说 ， 这部分业务营收贡献倒也不大 。
如果科技体现在对传统业务的升级加成 ， 那同样的业务 ， 或许能体现蚂蚁金服科技属性的就是盈利能力 。
从毛利率来看 ， 传统银行的盈利主要来源于息差 ， 中间业务带来的手续费及佣金虽然最接近于蚂蚁集团的科技服务费 ， 但却由于核算不同很难直接进行对比 。蚂蚁集团作为平台型公司 ， 报告期毛利率基本高于50% ， 甚至高于腾讯的毛利率 ， 同样高于关联方阿里巴巴的毛利率 。
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从净利率来看 ， 2017-2019年及2020年H1 ， 蚂蚁集团的净利率分别为12.55%、2.52%、14.98%和30.23% ， 波动较大 ， 除今年上半年高达30.23%超过腾讯的27.75%外 ， 2017-2019年都远不如腾讯的净利率 ， 而2018-2020财年及2021年Q1 ， 关联方阿里巴巴的净利率分别为24.54%、21.29%、27.54%和30.20% 。
【视点·观察|蚂蚁集团是不是金融公司？透过业务看本质】传统银行虽然净利率较高 ， 但是作为高杠杆运营企业 ， 风险也要高于蚂蚁金融 ， 总体而言 ， 蚂蚁集团很难直接类比传统金融企业 。
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