[]1.5万亿市值、400倍PE 美团“泡沫”会破灭吗？2020-08-26 14:10:280阅( 三 )

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图14/15既然，外卖领域双寡头的竞争格局并没有被打破，又怎么能说饿了么已经被挤压的无路可走呢？
除了数据对比层面，从B端经营领域，我们也能寻找到支持这一结果的证明。
今年四月初，在广东地区爆出，美团逼迫商家进行外卖平台“二选一”选择，要求商户选择美团平台，就不能再上线饿了么。如此“霸道”条款，在饿了么还没反应之前，就被商家抵制了。
虽然后续或许因为美团方面的妥善处理；又或许是商家的妥协，此事件并未对美团的商家体系造成严重的影响。但也足以看出， “劲敌”在侧，美团在市场的话语权，显得没有预期的那么大。
这一点在美团的经营行为上也有反应。

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图15/15上图的佣金收入和交易金额对比显示，美团外卖的佣金率自2019Q1以来在不断下降，说明美团在商家面前并非强势的那一方。
当然了，美团也试图强势过，但一旦提高佣金，就立即遭受了商家的反抗。
2~3月份，四川、云南、江西、山东等多地餐饮协会向美团外卖平台发出公函和公开信， “控诉”其疫情期间突然提高佣金，让商家不堪重负。甚至有地方协会向市场监督管理局举报美团提高佣金、垄断经营。
各地餐饮协会的反击，自然是由于各地商家的苦不堪言及大量投诉。翻阅相关资讯，可以发现类似的投诉其实一直没断过，只是疫情特殊时期，集中爆发出来了而已。
这种商户“群情激奋”之下的强势，或许影响不到市场对美团经营的肯定，但可以让美团在B端的竞争没那么容易脱离“地心引力” ，仍然要和饿了么在同一纬度。
小结
综合Q2 的财报分析，不管是成本端，还是用户端，美团妖气上涨的确都有着市场预期的合理性存在。
但在收入增长、市场占比、B端竞争方面，与饿了么的对比显示，这个预期需要打一些折扣，而折扣掉的地方就是“泡沫” 。
对市场来说，美团的预期泡沫最后是安全落地，还是破裂，要看饿了么斗争到什么地步。如果饿了么之后的市场份额一直下降，泡沫被消化，预期即被证实。饿了么如果能够持续获得三层份额，泡沫可能迟早会破裂。
（声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）

[]1.5万亿市值、400倍PE 美团“泡沫”会破灭吗？2020-08-26 14:10:280阅( 三 )

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