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红星|红星美羚为甩库存大打价格牌 陕西羊奶龙头突围难( 二 )


【红星|红星美羚为甩库存大打价格牌 陕西羊奶龙头突围难】《正经社》查询资料发现 ， 近年间 ， 陕西省生乳采购价格波动巨大 。 2017-2019年 ， 收购生鲜牛乳的价格为0.49元/吨、0.83元/吨、0.65元/吨 ， 分别上涨了69.87%、-20.98% 。 尤其是2018上半年 ， 陕西省生鲜羊乳的价格从5.4元/公斤快速上涨到最高9.4元/公斤 ， 导致红星美羚采购成本大幅增加 。
原材料价格过高 ， 导致成本大幅增加 ， 公司面临提价压力 。 以2018年为例 ， 红星美羚儿童及成人乳粉以及婴幼儿配方乳粉价格分别上涨了30.47%和46.07% 。 调价后 ， 并不是每个经销商和消费者都能接受 。 2017-2019年末 ， 公司存货账面价值上涨较快 ， 分别为0.53亿元、1.29亿元、1.75亿元 ， 占流动资产比分别为30.34%、66.39%、67.13% 。
与此同时 ， 由于原材料价格上涨 ， 导致公司毛利率也处于波动状态 。 数据显示 ， 2017-2019年 ， 公司综合毛利率为46.27%、32.62%、38.24% 。
赛道竞争加剧
在经历了"三聚氰胺"事件后 ， 山羊乳产业逐渐被国人所熟知 ， 羊乳制品市场逐渐扩大 。 而在经历了2016年的婴幼儿配方乳粉的资质审查调整后 ， 2017年行业再次进入稳定发展期 ， 预计2020年 ， 婴幼儿配方羊乳粉市场规模将超过100亿元 。
与此同时 ， 来自荷兰、新西兰、澳大利亚等国的羊乳粉如佳贝艾特、卡洛塔妮、可瑞康、诺优能等纷纷涌入中国市场 ， 市场占有率约80%以上 。 洋品牌的知名度、市场传播力普遍高于国内羊乳品牌 ， 给国内羊乳粉企业带来一定压力 。
据不完全统计 ， 市售婴幼儿配方羊奶粉品牌数已超过百个 ， 市场竞争比较饱和 。 面对国外品牌的强攻 ， 国产羊奶粉并没有较强的羊乳品牌迎战（伊利、三元等主做的是牛乳） ， 且液态奶占据较大比例 ， 导致羊乳粉领域前三甲中并无国内品牌的身影 ， 可以说国内中小品牌在此轮竞争中优势较弱 。
红星|红星美羚为甩库存大打价格牌 陕西羊奶龙头突围难
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来源：招股说明书
此番冲击创业板上市的红星美羚 ， 宣称此次上市前对旗下业务也进行了调整 ， 重心进一步向婴幼儿配方羊奶粉倾斜 。 数据显示 ， 2019年红星美羚销售婴幼儿配方奶粉1730.9吨 ， 同比增56%；儿童及成人奶粉1360.1吨 ， 同比减少39.25%；儿童与成人奶粉业务收入占比也调整至60.1%比34.1% 。
此举被认为是转型较晚 ， 错过了羊奶粉在国内爆发的窗口期 。 目前 ， 羊乳龙头品牌澳优乳业（01717.HK）占据市场约四成的份额 ， 独居鳌头 。 数据显示 ， 即使是受疫情影响的2020年 ， 其销售表现仍很可观 。 旗下羊奶粉品牌佳贝艾特上半年实现收入16.27亿-16.57亿元 ， 同比增长23.3%-25.6% 。
作为国产羊乳头部品牌 ， 红星美羚2019年的营收额仅有3.4亿元 。 在即将IPO的关口 ， 面对澳优、伊利、圣元等强势品牌的市场挤压 ， 为提振业绩 ， 红星美羚是否有更高明的应对之策 ， 还是只能借助降价等手段消化库存 。
对此 ， 朱丹蓬认为 ， 红星美玲体量太小 ， 品牌背书不足 ， 不具备全国化运营的综合实力 。 目前婴配粉市场呈现高手林立的局面；红星美羚作为陕西羊奶的旗帜 ， 话语权还有待提升 。 转型太晚的情况下面对婴配粉的高度竞争 ， 要想突围难度也很大 。


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