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红星|红星美羚为甩库存大打价格牌 陕西羊奶龙头突围难

《投资者网》陈翩翩
为在激烈的竞争中突围 ， 陕西羊奶的旗帜红星美羚乳业股份有限公司（下称：红星美羚）选择了大打价格牌 。
近日 ， 其发布公告称旗下婴幼儿奶粉"富羊羊"单罐价格下调140元 ， 下调幅度达43% 。
对于此次调价 ， 董事长王宝印宣称行业内"买一赠一"的现象非常多 ， 泡沫很大 ， 希望以实惠的价格惠及消费者 。 但所谓的惠民举措并未汇集主力产品：红星美羚旗下婴幼儿配方奶粉品牌有羚恩贝贝、富羊羊、德瑞兰帝 ， 此次打折促销的富羊羊是"半羊"而非羊乳清粉 。
招股书披露 ， 红星美羚今年一季度收入同比下降23.95% ， 扣非归母净利润预计亏损528.6万元 ， 上半年收入和净利润将面临双位数下滑 。
在业绩不理想、即将冲击IPO的关口进行降价 ， 至于此前红星美羚公告称预计募资3.14亿元 ， 用于投资扩建等项目的计划能否获资本市场认可 ， 还需进一步检验 。
大幅调价引争议
此次降价可以说是行业内首次大幅降价行为 。 对此 ， 红星美羚董事长王宝印曾表示 ， 在疫情影响下 ， 部分消费者的消费能力变弱 ， 希望能反哺社会 ， 以更实惠的价格服务更多消费者 。
中国食品产业分析师朱丹蓬对《正经社》说 ， 价格贵不是主要原因 ， 品牌力、话语权不够 ， 才是红星美羚降价的根本原因 。 此种甩库存虽然能阶段性提升销售额 ， 但对于公司长远来说并不好 ， 经销商对此也不认可 ， 以后也更没人敢接它的产品 。
数据显示 ， 2017年-2019年 ， 其儿童及成人羊奶粉均价分别提升2.43%、30.47%、6.82%；婴配奶粉平均单价变幅分别为4.73%、46.07%、-2.3% 。 同期 ， 销量分别为3717吨、3348吨、3091吨 ， 逐年下滑；存货金额则分别为5319万元、1.3亿元、1.76亿元 ， 大幅提升 。
此外 ， 红星美羚2017年-2019年实现营业收入分别为2.6亿元、3.1亿元和3.4亿元 ， 净利润为4006万元、4140.5万元和4488.8万元 。 新冠肺炎疫情对红星美羚带来一定冲击 ， 2020年一季度收入减少23.95%至2475.8万元 ， 上半年预计收入1.35亿元 ， 同比减少16% ， 净利润1617.8万元 ， 同比减少11.8% 。
红星|红星美羚为甩库存大打价格牌 陕西羊奶龙头突围难
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来源：招股说明书
《正经社》查询资料获悉 ， 2016年-2018年期间 ， 红星美羚的大客户结构也存在一定风险：公司前五名客户合计销售额占当期营收的比例分别为43.08%、35.86%、44.36% ， 占比接近50% 。 可以预想 ， 如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动 ， 将对公司的收入和利润水平产生较大影响 。
值得注意的是 ， 2016-2018年 ， 红星美羚营收来源中最大的客户均是无锡舍得生物科技有限公司 ， 其三年内贡献的销售额在总营收中分别占比22.28%、18.47%、27.48% 。
而到了2019年 ， 《正经社》发现 ， 情况发生了很大改变 ， 无锡舍得生物科技已不在前五大客户行列 ， 最大客户已变更为南宁澳丽源商贸有限公司 ， 占比为6.6% 。 另外 ， 前五名客户的合计销售额占当期营收比仅为25.11% ， 与之前相比下降幅度较大 。
原材料价格波动大
"中国羊奶看陕西" ， 羊奶产业中流传着这句俗语 。 作为羊乳产量和销量全国第一的省份 ， 陕西省羊乳制品占国内市场份额达40% 。 成立于1998年红星美羚就位于"中国羊乳之都"的陕西省富平县 ， 是集奶山羊良种繁育、科学养殖、乳制品研发、生产加工与销售为一体的全产业链经营企业 。
虽称全产业链 ， 红星美羚90%以上的生羊乳来源却不是自建 ， 而是来自当地的合作奶站、专业合作社、养殖基地等 。 多年来 ， 处于上游的奶山羊饲养、奶源基地建设等上游产业链条与羊乳制品生产加工、消费市场等存在一定脱节 ， 行业发展不稳定性增加 。


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