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中粮信托|信托公司全面剖析-中粮信托( 三 )


（二）资产正向增长但是波动较大
2019年 ， 中粮信托的总资产为49.34亿元、净资产43.81亿元 ， 分居信托公司第56、53位 。 近三年数据显示 ， 中粮信托的固有资产均处于信托公司下游水平 。
从总量看 ， 中粮信托的总资产在2017年达到峰值为63.33亿元 ， 排名第50位 ， 然后呈下降趋势 ， 2018年降幅为13.22%、2019年为1.96% ， 排名下降6名 ， 居信托公司第56位 。
公司净资产于2016年达到峰值52.47亿元 ， 排名50位 ， 其后2017年与2018年均出现滑落 ， 2019年小幅回升2.64% ， 居信托公司53位 。
虽然整体上波动较大 ， 但从近5年的增长趋势看 ， 中粮信托的整体资产还是呈正向增长 。
究其原因 ， 中粮信托固有资产的“过山车式”变动与公司希望快速扩大资产规模、实现曲线上市有一定关系 。 固有资产规模扩大了 ， 但是资产质量并不理想 ， 2018年中粮信托年报公布固有资产不良率高达22.04% ， 也从一定程度上说明了公司2016年至2017年较为激进的资产扩张态势 。 2019年 ， 中粮信托的固有资产不良率进一步上升至35.48% ， 也表明前期不良资产尚未消化完毕 。
（三）信托资产规模略有下降
中粮信托的信托资产余额从2015年开始上升 ， 2017年达到最高点1,952.55亿元 ， 排名47位 ， 2019年降至1,572.75亿元 ， 仍居于47位 ， 处于中下游水平 。
2015年至2019年 ， 中粮信托信托资产规模年化增长率为6.25%、总资产的年化增幅为5.89%、净资产的年化增幅为3.16% 。 但从单个年份来看 ， 信托资产余额增速确从2015年起呈现“滑梯式”快速下滑 ， 2018年增速将至最低点-16.13% ， 2019年小幅回升至-3.96% 。
（四）风险资本较为稳定
2017年至2019年 ， 中粮信托风险资本总额分别为23.96亿元、24.29亿元以及24.64亿元 ， 增速分别为1.40%和1.43% ， 整体较为平稳 。
前面提到中粮信托2016年至2017年整体风格较为激进 ， 但风险资本没有较大变化 ， 一可能是中粮信托在前期已意识到风险并计提了总额的风险资本 ， 二也可能是中粮信托目前侧重于清理前期遗留风险项目 ， 没有进一步扩大风险资本规模 。
（五）首家公开资管新规整改计划的信托公司
作为一家上市金融控股公司控股的信托公司 ， 中粮信托不仅受到银保监会的监督管理 ， 也要遵守证监会的相关法规 。
2018年资管新规出台后 ， 各家信托公司都争相表态积极整改 ， 但对于具体不合规数据及整改方案却鲜少提及 。 在这个时间点曲线上市的中粮信托 ， 证监会表示也很关心新规的落地情况 ， 因此中粮信托成为了业内首个公开资管整改计划的信托公司 。
对于中粮信托的这项举动 ， 信托业内还是给予了比较正向的评价：一是中粮信托表明了积极落地资管新规进行整改的态度 ， 二是为其他信托公司整体提供借鉴参考 ， 三也能帮助市场了解资管新规对信托公司的影响程度 。
根据中粮信托披露的数据 ， 中粮信托不符合资管新规且在2020年底后到期的项目有13个 ， 实收信托规模172.41亿元 ， 占2019年末信托资产余额的10.96% 。 对于2020年底前到期但无需提前结束的信托产品仅占营业收入的3.67% ， 其中不存在多层嵌套的问题；对于2020年底后到期、需提前结束的信托产品 ， 贡献收入占比为营业收入的2.66% ， 其中不涉及产品分级比例不合规的产品 。
综合来看 ， 资管新规落地对于中粮信托的影响还是较小的 。
4.业务风格与管理能力
A、业务风格
（一）集合资金信托比重加大
早期 ， 与众多信托公司一样 ， 中粮信托也主要承担着“通道”角色 ， 2016年以前 ， 中粮信托单一资金信托规模以超60%的信托规模占比处于绝对领先地位 ， 而集合资金信托规模则低于20% 。
自2016年起 ， 中粮信托的业务风格开始发生转变 。 中粮信托集合资金信托规模以517.72亿元的金额、36.52%的比例首次超过单一资金信托余额 ， 这之后 ， 中粮信托的单一资金信托规模与集合资金信托规模互有领先 ， 平分秋色 。


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