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数字化|分众市值腾跃：数字化升级下的动能转换

_原题为 分众市值腾跃：数字化升级下的动能转换
王如晨/文
数字化|分众市值腾跃：数字化升级下的动能转换
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连续5个交易日 ， 分众传媒（002027.SZ）经历两日放量涨停 。 自4月14日市值创下疫情期低点后 ， 截至周五盘后整体涨愈85% ， 已重回千亿台阶 。
虽远不及2015年11月创下的2640亿高点 ， 这一幕仍能反映分众一种潜在的成长动能 。
你或许觉得只是中报效应：上半年 ， 分众营收46.1亿 ， 同比降19.35% 。 其中Q2营收26.72亿 ， 环比增37.9% 。 半年归属上市公司股东净利8.23亿 ， 同比增5.85% 。
环比增幅反映了疫后复苏信号 。 而半年净利同比增近6% ， 分众称得上逆势增长 。
这肯定会刺激股价 。 不过 ， 这仍不是分众疫情前最好状态 。 股价表现 ， 应该更多反映分众未来一段增长预期 。
这增长预期的力量来自什么呢？我们认为 ， 主要包括四大方面：
一、消费升级与疫情激发之下 ， 分众客户群的结构性变化 。
从互联网公司为主到日消、教育、大健康等 ， 日益多元而丰富 。
二、社交、直播时代的分众重新定位 。
存量博弈时代 ， 从社交、种草到网红品牌到老品牌于数字经济时代的重新激活中 ， 分众在整个品牌从诞生到引爆到壮大的价值 。
三、从产品型到方案解决型 ， 数字化升级推动"主动"增长 。
打破17年的手工模式 ， 涉及技术、产品、方案、平台、商业模式、生态体系乃至组织架构层面的数字化改造 。 分众正在形成一个完整闭环 。
四、走向数字基础设施形态 。
技术与数据驱动的“科技+智慧”的分众形象 。
这系列动向 ， 与疫后复苏、中报支撑、大盘行情以及一个无可替代的趋势窗口期结合 ， 共同促成了资本市场的响应 。
就围绕上述四个层面展开 。
◎分众客户群结构性变化 。
我们知道 ， 过去互联网广告客户占比较高 。 这与该领域创业群体规模、创新能力、竞争压力、资本活跃度、变现诉求、品牌认知与广告投放力度密切相关 。
不过 ， 最近两年 ， 随着消费升级加速 ， 供给端日益多元 ， 分众客户结构快速变化 。 半年来 ， 分众捕捉到疫情期与疫后日用消费品、在线教育、大健康等行业机遇 ， 客户结构与收入贡献继续走向多元、稳定 。
这类公司正在分众平台轮番光鲜：猿辅导、作业帮等在线教育公司；好大夫在线与微医网为代表的在线医疗公司 ， 康恩贝、朗迪钙、迪巧、英科为代表的医药公司；君乐宝、澳优、A2、喜宝等奶粉公司；索菲亚、东鹏陶瓷、业之峰等家居装饰公司 。
而现象级的品牌元气森林 ， 也是通过在分众进一步引爆 ， 成为风靡中国的主力消费类品牌 。
数字化|分众市值腾跃：数字化升级下的动能转换
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数据显示 ， 分众日用消费品同比增长25％（仅电梯媒体） ， 比2019年全年平均增幅高了近4个百分点 。 2019年 ， 日用消费品类营收占比34.58% 。
分众当然不止服务“新品牌” 。 它也早已成为海内外老品牌复活的舞台 。 之前波司登案例算是经典 。 这背后反映出 ， 随着整个数字经济融合进程加深 ， 分众作为品牌价值提升的利器进一步凸显 。
也不要以为客户结构变化只是趋势变迁结果 。 事实上它一直是分众优化方向 。 最初创立时 ， 分众曾将宝洁、联合利华等定义为最重要客户 。 江南春开玩笑说 ， 那时分众像“小三” ， 到2010年变成“二奶”重要组合 。 他不甘这种地位 。 10年来 ， 分众不断优化客户结构 ， 尤其侧重3000万到8000万广告额的成长型品牌 。 自此 ， 分众合作话语权与议价力逐年提升 。
2019年年初 ， 江南春表示 ， 面对不明朗的环境 ， 经历了新一轮扩张的分众 ， 会放缓点位扩张 ， 关注客户结构调整 。
目前 ， 分众主要互联网客户营收来源仍较为稳定 ， 占比仍不低 ， 但客户结构向日用消费转型的结构性变化已无可逆转 。
今日成效反映了江南春长期以来的趋势判断与分众执行力 。 疫情加速了这一进程 。 而这不仅最大限度消除了过去依赖互联网客户的波动 ， 也丰富了分众运营模式 ， 提升了自身品牌影响力 。 疫情期半年报 ， 验证了分众抗风险能力 。
分众为何如此稳健？
17年来 ， 外界对分众认知一直有偏差 ， 认为它属于“传统媒体企业” ， 很快会被淘汰 。 但无论波折多多的2007年前后 ， 还是私有化、重新挂牌至今 ， 这家公司的增长一直相对稳健 。
它一直就在那里 。 17年过去 ， 江南春依旧是活跃在产业前沿的风云人物 。 与媒体沟通不多 ， 却是每年下沉、演讲、与客户沟通频次最多的中国企业家之一 。
分众有种不随产业波动与时光飞逝而消失的特质 。 江南春特喜亚马逊贝索斯一句“拥抱变化 ， 不如赌对不变” 。 这“不变” ， 就在他反复强调的四个词：主流人群、必经、高频、低干扰 。 这种基于物理空间构建的服务 ， 自始至终都是稀缺资源 。


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