卓信宝股票配资平台|休闲食品Q2线上线下分化严
Q2休闲食品线上线下分化明显 ， 头部品牌线上增速放缓 。 受疫情影响 ， Q2休闲零食行业分化严重 ， 主要体现在两方面：一是线上和线下渠道分化明显 ， 二是头部品牌与其他品牌出现分化 。
1、渠道分化：线下复工受限 ， 消费回流线上明显 。 Q2休闲零食零售额增长35%左右 ， 同比提升19.5pct、环比提升18pct ， 线上呈现强势增长 ， 而线下的流通、旅游景点、校园等渠道复工受限 ， 整体恢复缓慢 ， 导致部分消费回流到线上 。
2、品牌分化：中小品牌直播带货形成冲击 ， 头部品牌线上增速放缓 。 Q2行业的TOP3（三只松鼠、百草味、良品铺子）增速分别约为0.2%、14%、-5% ， 远低于行业增速 ， 市占率也分别下降3pct、1pct、2pct ， 主要是中小品牌受益于直播带货、高性价比 ， 实现快速增长 ， 冲击了头部企业的线上份额 。
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头部品牌均定位中高端 ， 从侧面反应出经济受创后 ， 消费者的购买力有所下降 。
头部企业线上线下双管齐下 ， 三季度有望实现快速反弹 。 休闲食品行业规模超过1万亿元 ， 年均增速在10%以上 ， 而竞争格局较为分散 ， 为头部企业角逐留出空间 。 随着经济回暖 ， 消费者购买力提升 ， 中秋旺季送礼需求增加 ， 加上头部快速调整市场策略 ， 下半年业绩有望加速反弹 。 具体来看 ， 下半年三只松鼠加盟小店开店速度将加快；洽洽食品重新定位电商战略 ， 线上有望继续保持快速增长；来伊份线上导流加快 ， 同时加快加盟店开拓；良品铺子线上、线下继续均衡发展；盐津铺子二季度业绩超市场预期 ， 收入同增61.5%、净利润同增96.0% ， Q3业绩同样喜人 ， 预告净利润同增90.8%~133.1% ， 其业绩增长动力主要来自于中小型超市、便利店、批发市场等经销渠道的激活 ， 而直营的大型KA渠道稳步增长 。
产品新鲜化、品牌连锁化、全产业链 ， 头部企业引领行业趋势 。 随着消费升级 ， 休闲食品企业也不断升级：
1）产品新鲜化 。 根据SPINS数据 ， 新鲜健康零食销售额占比达12% ， 且占比不断提升 ， 说明零食新鲜化已势不可挡 。 来伊份今年提出新鲜零食品牌战略 ， 进行差异化定位 ， 有望为零食行业挖掘新的品类价值 。
【卓信宝股票配资平台|休闲食品Q2线上线下分化严】2）品牌连锁化 。 三只松鼠、良品铺子、来伊份等均在加强线下连锁门店的发展 ， 线下门店品牌连锁化有利于加强“购物+场景”的消费体验 ， 提升消费者品牌忠实度 ， 也有利于推进新零售模式 ， 顺应消费者购物习惯 ， 快速走向全国化扩张 。
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3）全产业链布局 。 良品铺子、来伊份、盐津铺子、三只松鼠等在不断加强全产业链布局 ， 一方面有利于加强对上游原料的把控 ， 提高盈利能力 ， 另一方面有利于从小品类向大品类扩张 。
配资建议：当下休闲食品把握两条投资主线 ， 一是确定性强、业绩表现好 ， 二是低估值、业绩反弹 。 受疫情与购买习惯的影响 ， 二季度休闲零食行业分化严重 ， 展望下半年 ， 中秋旺季人口流动降低 ， 预计送礼需求大增 ， 企业也积极调整市场策略 ， 预计头部品牌下半年业绩有望加快反弹 。
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