思哲与创富|如何挑选优质主动基金( 二 )
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那么主动基金如何获取超额收益呢？
根据数据统计 ， 基金经理获取超额收益的来源主要在于选股而非择时 。 以中银金融地产为例 ， 其重仓的招商宁波银行 ， 过去三涨幅分别为55% ， 120% ， 而同期的中证银行涨幅只有24% 。
当然这并非说明任何行业都适合配置主动基金 ， 比如过去一年的消费行业 ， 中证主要消费ETF跑赢了很多的消费主题基金 。
易方达消费行业VS广发消费品精选VS汇添富中证主要消费ETF
由于消费行业是机构为主 ， 而且盈利逻辑简单 ， 确定性较高 ， 所以费率更低的消费指数基金可以战胜大部分主动基金 。
总的来说 ， 大家如果看好某个行业 ， 特别是专业性很强的行业 ， 可以直接配该行业的主动基金 ， 目前在我看来 ， 医药、科技、金融地产、可选消费、军工等都可以通过主动基金的形式去配置 ， 而相应主要消费、美股、中概股则可以通过指数基金的形式去配置 。
但是 ， 并非所有主动基金都能轻松跑赢行业指数 ， 所以选择优质主动基金成功的关键就是选择好的基金经理 。
选择大牛基金经理 ， 我认为从以下几个方面考虑比较重要：专业、人品、学历、投资年限、业绩、投资风格、仓位集中度、换手率、回撤、管理基金数量规模和机构持仓、基金公司背景等综合因素来考量 。
下面依次介绍如何看基金经理的能力：
学历、专业：学历是证明基金经理学习能力的直接门槛 ， 而专业性强的主动基金更是需要高学历 ， 例如医药行业 ， 据wind最新数据显示 ， 医药基金经理目前硕士学位61人 ， 博士学位15名 ， 本科才4名 。 这个学历比其他主动基金高得多 ， 也说明了医药行业投资研究需要更高端的人才 。
从专业性角度分析 ， 一个博士肯定比硕士或者本科更加深入了解本专业的研究 ， 尤其是高端芯片设备 ， 生物医疗等 ， 普通本科是了解不到更深层次的领域研究的 。
投资经验和业绩：投资经验和业绩是对一个基金经理实际操作的证明 ， 行业的投资经验一般5-10年较为靠谱 ， 经历过完整的牛熊才能更成熟；业绩虽然只能代表历史 ， 历史一般不会简单的重演 ， 但历史往往会惊人的相似 ， 所以衡量他所管理的所有基金的业绩 ， 任职回报是盈多还是亏多就可以看出他的整体实力 ， 同类型基金的排名就可以看出他在同行中的实力 。 可以参考天天基金网基金经理查询 。
例如兴全基金谢志宇（只作为案例 ， 不进行推荐）：
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投资风格和人品：风格就是基金经理投资标的属于大盘股、中盘股还是小盘股 ， 价值型、平衡型还是成长型 ， 基本要把所管理基金全部分析一遍才能下结论 ， 通常风格稳定的选手较靠谱；人品也就是看他是不是经常跳槽 ， 对一只基金是否能够长期管理；然后就是工作态度 ， 通过年报、季报等看是否逻辑缜密且规则完整 ， 排除有凑付或代写的问题 。 虽然人品好不一定能有好业绩 ， 但至少不会坑你 。
仓位集中度、换手率、回撤：仓位集中度反应基金的波动上 ， 如果太高则容易暴涨暴跌 ， 心脏不好的受不了；换手率则反应基金经理的交易频率 ， 太高说明喜欢投机 ， 2019年公募基金的平均年换手率为1.8倍 ， 不过不同行业也大不相同 ， 可大致参考；
回撤则参考两点 ， 1.最大回撤越小越好；2.回撤和风险成正比 ， 回撤越大 ， 风险越大 ， 回撤越小 ， 风险越小 。 对比下面两幅图就可以看出哪一个比较稳：
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