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新财富杂志|20%涨跌幅！创业板玩法变了？消费、医药、科技股还能不能买？谁是未来投资主线？ | 明星投顾说( 二 )


主持人：种永老师 ， 你的投资理念与心得？（种永在参加第三届新财富最佳投顾评选 ， 目前全国排名17名）
种永：短期市场的一些热点、主题、政策驱动 ， 都可以归拢到短期题材 。 股价短期的波动 ， 它可能有资金来主导 ， 但是股价的一个中长期的波动 ， 它一定是靠基本面来主导的 。 所以从这个角度来看的话 ， 首先我们作为一个投资者而言的话 ， 首先你是定位你是赚时间的钱 ， 还是赚波动的钱 ， 比如说你想赚时间的钱的话 ， 那就比较简单了 ， 我们选一些质地优良的一些好的公司 ， 对吧？能够把它看清楚 ， 它每年能有个10~20%的这种利润的一些增长的 ， 长期持有它一定是价值投资和时间是一定是朋友的 ， 这样一来的话 ， 你是需要一定的耐心来拿到每年10~20%的这种负荷的一个回报 。
建议大家还是选择确定性最高的 ， 你相当在20%收益的面前的话 ， 你承担风险的可能性相对比较低的价值投资这种方式其实是非常的简单 。
主持人：近期中泰证券李迅雷老师提到“新价值投资时代”的观点 ， 说主要看动态估值 ， 看起来更关乎新兴产业成长性 ， 传统的价值股 ， 比如房地产、银行等等 ， 并不在其中 。 李翔 ， 你是“价值投资”的追随者 ， 在当下理解价值投资和新价值投资？
李翔：新的价值投资主要还是在我们所选的行业赛道当中 。 5朵金花板块 ， 以前也满足一些价值投资的标准 ， 但是那个时候是我们中国经济增量的时代 。 那么现在我们中国经济整体步入存量时代 ， 大家可以发现目前来说很多都是逐步的大鱼吃小鱼 ， 形成一个寡头或者垄断的一些行业和格局 ， 比如说像医药、食品、家电、酿酒、消费等等这样一些行业中 ， 已经出现了我们长达10年20年 ， 甚至更不可能出现的慢牛股 。 那么在这些慢牛股当中 ， 其实背后的逻辑其实一直是价值投资的主线所在 。 这些行业可能在短期的波动下面 ， 不一定能跑赢市场的热点或是题材 。 但是 ， 从长期来看 ， 我认为价值投资 ， 等到一个复利曲线 ， 它的速度就会变得非常之快 。
而影视、军工类这些受题材追捧的一些行业 ， 可能他们在短的时期里面会有一些比较爆发式的波动 ， 但是从长期来看 ， 我还是很少发现或者是几乎没有看到能够跑出10年甚至20年的这样一些优质的标的和资产 。
新的价值投资 ， 必然会集中在类似于我说的刚刚比如说像医药些家电消费 ， 包括部分的科技的这样一些行业 。 当然大家如果有不同的能力圈 ， 可以在不同的行业当中去寻找 ， 或者是去筛选这样一些优质的公司等核心资产 。
03
周期性股票有否有长期投资价值
主持人：近期周期性股票受到市场资金青睐 ， 也有一些观点说 ， 上半年成长类的股票涨势太多了 ， 下半年主要看周期性股票的行情 。 你们怎么看？
李翔：有一些周期板块看似是比较便宜的 ， 但是在投资的过程当中会有一个名词专业名词叫做周期性陷阱 。 有可能一些周期性的个股 ， 你看似在它PE估值最低的时候 ， 往往是风险可能相对比较高的时候 ， 因为它不可能一直保持这样的一种高的成长和业绩 。
当然我们不是说60年就是一个轮回 ， 这个可能会跟很多经济和政策因素相关 ， 可能会把握起来相对困难一点 。 我更倾向和更青睐的是能够穿越牛熊的这样一些偏非周期的板块和个股 。
主持人：周期性股票相对受到资金的青睐 ， 而上半年表现非常好的医药和科技类的股票 ， 其实最近出现了一个幅度比较大的调整 ， 怎么看这种两类估值向两端靠拢的现象？
种永：短期来讲的话 ， 我觉得整个周期板块的话可能还会有反复 ， 但是这种只是阶段性的机会 ， 作为长期机会来讲的话 ， 周期行业我自己是不太看好的 。 原因很简单 ， 周期行业它有一个特点 ， 它是和宏观经济周期密切相关的 。 我们现在这个周期正处于由原来的高速成长 ， 到现在中高速的增长过程当中 ， 这里边就很难涌现出来 ， 周期持续景气度很高的传统行业 。


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