江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

股票|露笑科技梦想美好现实骨感


从主业漆包线跨界到机电、蓝宝石、新能源汽车、光伏 ， 露笑科技收集几大热门题材 ， 发行股票几十亿元 ， 却交不出像样的业绩 ， 且负债累累 。
本刊特约作者 林依达／文
露笑科技（002617.SZ）刚刚披露 ， 公司将与合肥市长丰县人民政府在当地共同投资建设第三代功率半导体（碳化硅）产业园 ， 项目投资总规模预计100亿元 。
合肥市在网络上被誉为最牛风投 ， 陷入困境的京东方A（000725.SZ）、蔚来都在此获得顺利发展 ， 两者的股价一再创下新高 。
露笑科技能否在合肥创造属于自己的辉煌呢？
京东方是国内液晶显示的先行者 ， 蔚来是高端新能源汽车的先行者 ， 那么 ， 露笑科技是否拥有过硬的技术才是关键 。
在资本市场快10年的露笑科技发行股票的金额合计30多亿元 ， 曾经预计的净利润加上起来每年也有数亿元之多 ， 那么露笑科技是否如愿成为了绩优成长股？
现实给出了否定答案 。
业绩差强人意
十年前的露笑科技主要从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售 ， 是国内主要的铜芯 和铝芯电磁线产品与技术服务提供商之一 。 2011年9月 ， IPO募集资金5.4亿元 ， 按照公司的预期 ， 募投项目全部达产后 ， 届时露笑科技的净利润将突破1亿元 。

2016年4月 ， 露笑科技定向增发募集资金13.19亿元 ， 并表示 ， 项目建成并全面达产后 ， 将新增年均营业收入 14.76亿元 ， 年均净利润 1.48亿元 。
2019年5月 ， 露笑科技进行了重大资产重组 ， 非公开发行3.71亿股股份（发行价4.00元/股）购买大股东露笑集团旗下的顺宇洁能科技有限公司（下称“顺宇股份”）92.31%股权并募集配套资金1.65亿元 。
可以看出 ， 每次发行股票 ， 露笑科技都预计能增加数千万或者上亿元净利润 。 下面来看露笑科技的业绩情况 。
2011年上市 ， 但净利润持续下滑 。 2014年成了上市之后的首个亏损年度 。
2015年 ， 露笑科技压缩了毛利率较低的铜芯漆包线业务 ， 发展毛利率较高的铝芯漆包线业务 ， 大力发展附加值的机电业务 ， 积极向高端装备制造业挺进 ， 成功扭亏为盈 。 毛利率的提升固然是扭亏为盈很重要的原因 ， 但财务费用从2014年的1.02亿元减少至6384万元 ， 资产减值损失从683.90万元减少至-2132.60万元 ， 营业外收入从819.50万元增加至7019.94万元 ， 这些举措也必不可少 ， 可以增加上亿元净利润 。
2016年营业收入及净利润下滑 。

2017年业绩大幅增加 ， 主要原因是收购了两家公司 。 当年5月 ， 以5.5亿元现金收购江苏鼎阳绿能电力有限公司（下称“江苏鼎阳”） ， 以3.5亿元现金上海正昀新能源技术有限公司（下称“上海正昀”） ， 两家公司合计在2017年贡献营业收入12.71亿元 ， 占整体营业收入的39.16% ， 贡献净利润1.94亿元 ， 占整体净利润62.84% 。
2018年忽然崩盘 。 营业收入下滑6.93% ， 而净利润-9.91亿元 ， 扣非净利润-11.1亿元 。 坏账损失5.88亿元、商誉减值损失5.70亿元 ， 加上其他资产减值损失 ， 合计11.92亿元 。
经过2018年大洗澡 ， 2019年好不容易盈利3617万元 ， 但扣非净利润仍亏损1.60亿元 。
历数IPO至今 ， 露笑科技为何越募集资金业绩越差？
不过 ， 不发行股票？这辈子都不可能 。 2020年4月 ， 露笑科技披露预案 ， 非公开发行股票募集资金总额不超过 10亿元 ， 将用于“新建碳化硅衬底片产业化项目”、“碳化硅研发中心项目”和“偿还银行贷款”项目 。
预案显示 ， 碳化硅是一种第三代宽禁带半导体材料 。 《中国制造2025》中四次提到碳化硅为代表的第三代半导体 ， 国家大基金也把碳化硅列为了重点投资方向之一 。 这次 ， 会如愿产生良好效益吗？

从前几次募投项目来看 ， 悬 。 比如2016年露笑科技定向增发融资12.94亿元 ， 很快 ， 8.52亿元募投资金的用途发生变更 。 再比如 ，“露通机电节能电机建设项目”结项时仅实现年产200万台高效节能电机的生产能力 ， 故不适用于预案中披露的经济效益计算 。 募集资金投资项目“收购上海正昀新能源技术有限公司”、“收购江苏鼎阳绿能电力有限公司”无法单独核算效益 ， 不适用于经济效益计算 。 通过“收购露笑光电蓝宝石切磨抛设备及存货” ， 上市公司解决了与大股东的同业竞争 ， 并整合上市公司旗下的蓝宝石产业研发、生产设备 ， 以便发挥规模效应和协同效应 ， 该项目无法单独核算效益 。


推荐阅读


上一篇：手机|苹果产业链经历十年黄金期，特斯拉产业链是赤金时代？

下一篇：中年|9次赴美被拒，表明立场放弃中国后终成为美国籍，现加大对印投资