手机|苹果产业链经历十年黄金期，特斯拉产业链是赤金时代？
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从市场空间看 ， 电动车市场空间中期是智能手机近两倍 ， 这意味着电动车市场能容纳更多或者更伟大的产业链公司；从发展阶段看 ， 智能手机从总量上接近成熟 ， 而电动车刚刚度过导入期即将进入高速放量的成长期 ， 孕育着巨大的增长潜力 。 当前智能手机全球/中国市场规模3.1/0.8万亿元 ， 市场趋于成熟；当前电动车全球/中国市场规模约0.31/0.15万亿元 ， 中期为5.4/1.8万亿元 ， 接近智能手机市场2倍 ， 且正处于加速渗透期 。
智能手机从销量看已经进入较为稳定的成熟状态
智能手机在经历了2010-2014年的渗透率快速提升的高速成长期后 ， 当前从销量上已经进入了成熟阶段 ， 表现出两个特征：
1、行业销量增速趋缓,2015年-2019年智能手机出货量的复合增长率仅为1.9% ， 而上一阶段2010年-2014年智能手机出货量的复合增长率高达42.9%；
2、行业格局洗牌完成 ， 品牌趋于高度集中 。 2014年行业CR5=57.5% ， 2019年行业CR5=76.6% 。
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当前全球电动汽车的市场规模约0.3万亿 ， 远期全球市场规模约5.4万亿
2019年 ， 全球电动车销量208万辆 ， 中国电动车销量106万辆 。 以单车均价15万人民币估算 ， 全球市场规模在3122亿元 ， 中国市场规模在1593亿人民币 。 远期来看 ， 假设2030年电动车达到40%渗透率(假设2030年全球汽车销量9000万辆 ， 国内汽车销量3000万辆) ， 单车ASP15万元来估算 ， 全球电动车市场规模约5.4万亿元 ， 国内电动车市场空间1.8万亿元 。
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当前电动汽车的发展还处于萌芽阶段 ， 潜力巨大
从渗透率看 ， 电动汽车的发展仍处于早期萌芽阶段 。 2011、2015、2019年 ， 全球电动车的渗透率分别达0.1%、0.5%、2.3% 。 智能手机对手机的出货量渗透率在达到84%后暂时停滞 ， 对比之下电动车拥有广阔的潜力 。
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苹果产业链造就了消费电子黄金十年的三波机会
1、2009-2012年 ， iPhone4问世后苹果手机销量持续超预期带来产业链的上涨 ， 先涨估值后涨业绩；
2、2013-2017 ， 苹果新品持续销量超预期 ， 且产品创新带来产业链新趋势机会 ， 16-17年智能手机销量已经达到顶峰 ， 但苹果引领的全面屏、FaceID、玻璃机身等新领域依然具有机会；
3、2019-2020 ， 苹果横向拓展到可穿戴设备Airpods ， 相关产业链再度受益 。
在黄金十年中 ， 持续伴随苹果成长的标的主要有两类：
1、单一优质赛道纵向延伸 ， 处于优质赛道 ， 如声学赛道歌尔 ， 光学赛道欧菲光（002456）；
2、认准新产品趋势 ， 成功多赛道横拓展：从单品类到多品类 ， 如立讯精密（002475） 。
对比苹果产业链 ， 当前特斯拉产业链相当于苹果链的前期(2009-2012) ， 产业链上涨来自特斯拉销量的高预期对估值的拉动 ， 后续产业链机会还会来自：
1、特斯拉销量带来的产业链业绩兑现或者超预期；
2、特斯拉定义的新产品趋势在中期孕育的第二波大机会 ， 包括：智能座舱(中控大屏)、全景天幕玻璃、域控制器与高算力芯片、热泵热管理、轻量化底盘等等；
3、特斯拉后续围绕汽车生态圈的拓展带来的新机会 。
电动车远期空间远大于智能手机 ， 主机厂角度未来会有中国的“华为”、“小米”；产业链角度未来会有电动车产业链的“立讯精密”们 。 从苹果链判断特斯拉链趋势 ， 后者机会才刚开始 ， 后续还会有销量持续超预期的业绩超预期 ， 以及新产品趋势引领的新机会 ， 而特斯拉链Tenbegger选择的核心是看公司是否具备单一优质赛道的深度挖掘或者看准产品趋势并进行多赛道拓展的能力 。
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