|一文读懂Perpetual协议，它将带来DeFi衍生品的春天？| DeFi新项目( 二 )

2020-08-20

下面是关于vAMM工作原理的说明：
1、在区块链上创建vAMM之前，创建者设置存储在vAMM中虚拟资产的数量。假设以太币的交易价格为400 DAI ，创建者可在vAMM上设置ETH和DAI的初始金额，比例为1:400 。为了简单起见，我们假设创建者将vAMM的初始状态设置为100 vETH和40000 vDAI 。

本文插图

2、交易者Alice希望以100 DAI作为抵押品，然后10倍做多ETH：
（1）、Alice将100 DAI存入Perpetual协议的金库，如上所述，这是一个Perpetual协议上的智能合约。

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（2）、Perpetual协议将来自Alice的1,000 vDAI（100 DAI的10倍杠杠）记入vAMM ， vAMM根据一个恒定乘积函数（x*y=k）计算Alice收到的vETH数量。
（3）、Perpetual协议记录Alice现在有2.4390244 vETH，而这个vAMM里面的状态变成97.5609756 vETH和41000 vDAI 。

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3、交易者Bob随后以100 DAI作为抵押品， 10倍做空ETH ，这意味着：
（1）Bob将100 DAI 存入相同的金库。

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（2）Perpetual 协议将来自Bob的 -1,000 vDAI记入vAMM ， vAMM根据一个恒定乘积函数（x*y=k）计算Bob收到的负vETH的数量。
（3）Perpetual 协议记录Bob现在做空了2.4390244 vETH ，而这个vAMM内部的状态现在变成了100 vETH和40000 vDAI 。

本文插图

vAMM的独特性质
1、不需要流动性提供者
由于路径独立性，金库将始终拥有足够的抵押品来偿还所有针对vAMM进行交易的交易者（假设所有抵押不足的资产在破产前都已成功清算）。传统AMM的流动性来源于流动性提供者（LP）为促进交易而提供的资产，与之不同的是， vAMM的流动性直接来自于vAMM之外的金库。换言之，不需要让流动性提供者来为vAMM带来流动性，交易者本身就可以彼此提供流动性。
由于在vAMM中不需要流动性提供者，因此从一开始就不存在无常损失问题。
2、定期价格调整
vAMM本身就是一个独立的现金结算市场。如果我们想让vAMM市场价格接近某个基本指数，我们需要增加一个融资利率，类似于在中心限价订单簿（CLOB）交易所永续合约的融资支付。例如，以下是FTX的融资支付公式：
这个融资支付激励套利者使市场价格尽可能接近标的指数，并使vAMM市场跟踪标的指数。
Perpetual协议利用了与FTX类似的融资利率公式，因此允许新的衍生品市场在密切跟踪标的指数的同时，利用杠杆进行交易。
管理滑点
与传统AMM相似的是，当vAMM的K值较高时，交易者遭受的滑点较少，但相似之处到此为止。
对于传统的AMM ，增加K值的方法有（1）鼓励更多的流动性提供者提供更多的流动性，或者（2）增加交易费用，并回收交易利润以提供更多的流动性。
相比之下，在vAMM中，由于K值是由vAMM运营者在启动时手动设置的，因此即使在vAMM创建之后，也可以随时随意增加或减少K ，这有助于市场对最新情况做出响应。话虽如此，尽管vAMM运营者具有这种权力，但他/她无法转移存储在金库中的用户资金。vAMM运营者在第一个版本中会是Perpetual协议团队，并在之后过渡到DAO结构。
虽然Perpetual协议的第一个版本将手动设置K值，但随着时间的推移，我们希望K值是按算法进行设置。例如， K可设置为交易量、未平仓利率、融资支付、波动率及其他变量的函数。

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