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海天味业市值超越中石化意味着什么？海天味业市值超越中石化时间过程详解

股市分析：海天味业浅析！
海天味业是一家非常好的公司 ， “估值的艺术”也不会机械地用给大秦铁路的静态市盈率去测量海天味业 。
海天所在行业竞争还是有的 ， 这体现在最近5年其三大产品系列的提价速度非常有限 ， 比如酱油年平均涨价速度才2.61% 。 但得益于销量的扩张（其中酱油业务近5年年增长10.93%） ， 整个海天味业年营业收入增长15.26% 。 这是一个很不错但也不算惊艳的速度 。
但因为这家公司持续压缩运营费用 ， 其费用率（运营费用/毛利润）从2014年41.05%压缩到2019年的37.57% ， 再加上理财产品的收益 ， 使得其净利润在过去5年获得了26.18%的增速 。
随着基数越来越大 ， 未来10年海天味业能否保持26.18%的速度 ， 我表示谨慎 。 即使2019-2029年达到了26.18%增速 ， 其合理估值45倍左右 。 在过去5年 ， 海天味业市值年增长37.04% ， 比净利润每年快了10.86个百分点 。
现在快了 ， 意味着未来可能会慢了 。 目前海天3453.77亿的市值 ， 对应2019年53.53亿净利润PE64.52倍 ， 显然市场对海天味业的热情是非常高的 。
我们从没买进过海天的股票 ， 并不意味着我们不了解这家公司 。 而是因为我们确实对海天的估值不好下手 。 有些投资者在几年前买进海天味业股票 ， 他们会大讲自己如何如何看对了海天的商业模式 。 我觉得他们一定有做得对的地方 ， 但也确实有运气的成分 。 那64.52倍PE里面难道没有运气成分吗？
年报季 | 海天味业市值超3000亿 ， 中海油服净利润大增34倍
报告期内公司实现营业收入7451.65亿元 ， 同比增长 15.87%；归属母公司股东净利润为582.87亿元 ， 同比增长 411.51% 。
基本每股收益2.05元 ， 每股净资产14.01元 ， 净资产收益率16.47% ， 每股经营现金流量10.12元 。 分配方案为：10派7.3元 。
3月26日 ， 中国人寿报收26.98/股 ， 总市值达7627亿元 ， 市盈率13.08倍 。
中国人寿主要的收入是寿险业务 ， 占总收入比重近8成 。 推出的“理赔全流程自动化处理模式”使得41.5%的理赔程序可以自动完成 ， 线上保险办理量同比提升47% 。 2020年 ， 中国人寿正式退出寿险电销市场 。
报告期内公司实现营业收入2768.09亿元 ， 同比增长 6.06%；归属母公司股东净利润为609.33亿元 ， 同比增长 16.48% 。
基本每股收益0.72元 ， 每股净资产5.75元 ， 净资产收益率13.10% ， 每股经营现金流量0.31元 。 分配方案为：10派2.10元 。
3月26日 ， 邮储银行报收5.28元/股 ， 总市值达4592亿元 ， 市盈率7.54倍 。
财说点评
邮储银行是大型零售商业银行 ， 报告期内加速向数据驱动、渠道协同、批零联动、运营高效的新零售银行转型 。 2019全年营收、PPOP、利润增速分别为6.1%、9.4%、16.5% ， 利润增速逐季提升 。
报告期内公司实现营业收入197.97 亿元 ， 同比增长 16.22%；归属母公司股东净利润为53.53亿元 ， 同比增长 22.64% 。
基本每股收益1.98元 ， 每股净资产6.14元 ， 净资产收益率33.69% ， 每股经营现金流量2.43元 ， 销售毛率45.44% 。 分配方案为：10转2派10.8元 。
3月26日 ， 海天味业报收112.00元/股 ， 总市值达3024亿元 ， 市盈率56.50倍 。
财说点评
海天味业包括酱油、蚝油、酱三大主营产品 ， 2019年营业收入较上一年分别增长13.6%、22.21%、9.52% ， 但三类产品的营业成本涨幅均高于营收涨幅 。 报告期内公司线上市场营业收入较2018年增长42.51% ， 整体产能利用率达到95%左右 。
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报告期内公司实现营业收入608.75亿元 ， 同比增长 19.77%；归属母公司股东净利润为94.66亿元 ， 同比增长 8.77% 。
基本每股收益0.20元 ， 每股净资产1.78元 ， 净资产收益率11.80% ， 每股经营现金流量0.61元 ， 销售毛率41.73% 。 分配方案为：10派0.76元 。


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