紫光|紫光学大上半年净利预降六成 创始人回归如何提振业绩( 二 )
定增落地能否助推"OMO转型"
根据公告 ， 在此次11亿元的定增资金中 ， 除了3.3亿元用于还款外 ， 其余3.7亿元用于教学网点建设项目 ， 3亿元用于教学网点改造优化项目 ， 1亿元用于OMO在线教育平台建设项目 。 OMO（Online-Merge-Offline）指线上和线下深度融合 ， 是继O2O之后市场效率更大提升的商业模式,目前越来越被重视运用在教培行业 。
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首先 ， 借款偿还 ， 负债压力减小 ， 紫光学大的净利润有望逐步提升 。 紫光学大公告中提到 ， "本次发行完成后 ， 公司的资产负债率将从97.47%下降至72.72% ， 流动比率从0.42提升至0.70 ， 偿债能力将有较大改善 ， 资产负债结构得以优化 ， 抗风险能力得到提升 ， 同时降低利息费用 ， 提升净利润水平 。 "
另外 ， 根据公告 ， 本次定增发行完成后 ， 创始人金鑫将合计持有紫光学大20.73%-28.80%的股份 ， 成为实际控制人 。
金鑫于2001年创办学大教育 ， 曾任紫光学大董事、副董事长、总裁暨总经理职务 ， 后期由于银润投资（紫光学大前身）出资3.7亿美元完成对学大教育的私有化 ， 包括金鑫在内的创始团队失去控制权 。 业内人士认为 ， 如该预案顺利完成 ， 金鑫重回董事会并担任公司总经理后 ， 公司战略部署规划有望得到改善 ， 未来经营管理持续优化可期 。
广发证券在其《教育行业专题暨月度投资策略》中提到 ， "由于治理和股权结构等自身原因和竞争加剧等外部原因增长有所放缓 ， 若非公开发行落地有望缓解负债压力 ， 加速网点升级扩张和OMO转型 ， 长期增长可期 。 "并给出了"关注紫光学大"的建议 。 光大证券也在报告中对紫光学大给予了"买入"评级 。
不过 ， 也有研究机构认为 ， "一对一培训"的线上模式比大班课更难走通 。 另外 ， 在线教育的拓展预计也会对线下教育业务造成一定冲击 ， 因此紫光学大在OMO方面的进展也比较缓慢 。 此次定增能否如期落地 ， 以及在偿还部分借款 ， 缓解债务压力的同时 ， 新的实控人能否快速部署OMO ， 实现顺利转型 ， 从而提升利润率和毛利率？《投资者网》将持续关注 。
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