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简单观察|如何量化下半年铜消费预期( 三 )


图7：电源基建投资趋势
图9：电网基建投资趋势
图10：高压输变电设备用铜趋势
综合上述对于终端消费预期的初步估算 ， 我们得出了以下结论：
1、发现了一些终端消费的行业特征 ， 房地产和电力基建领域有着较强的季末和年末效应 ， 集中竣工和集中交付使用 。
2、抛开宏观风险事件不谈 ， 按目前的节奏和历年的规律来看 ， 我们对于后期的国内铜的总体消费是持乐观态度的 ， 并且三季度消费趋弱的表现也逐步在后期房地产的竣工面积 ， 空调汽车的产量和高压输电设备的长度中体现 。
3、从各个领域来看 ， 下半年房地产和基建仍是铜需求的主力军 ， 带着电网目标投资额的完成预期 ， 发力的节点或在四季度后半程 。
4、在对铜价的影响上 ， 我们还不能单单从当前的计算的消费预期出发 ， 如果当前国内库存（包括交易所和社库）累积到超预期的程度 ， 代表进口铜的大量涌入使得国内难以消化 ， 可能会影响四季度消费回暖之后的去库表现 ， 从而打破原有水平下的供需平衡 ， 从而拖累价格；如果国内库存只是和往年一样小幅累库 ， 那么四季度铜价仍有一定上行动能 。


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