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巴菲特该买A股了吗？

文|二掌柜
曾经跟黄奇帆面对面的时候 ， 他提出了4个1:1的观点 ， 可以判断什么时候进入股市 ， 什么时候撤离股市 。 我一直很好奇一个问题 ， 如果巴菲特在中国 ， 他会什么时候进入A股 ， 什么时候撤离A股呢？现在巴菲特该买A股了吗？
记得那是一个冬天 ， 在北京的一个小范围的活动上 ， 黄奇帆意气风发 ， 对股市侃侃而谈 ， 说在2008年全球金融危机之前 ， 跟美国财政部长鲍尔森见过面 。 鲍尔森出任美国财政部长之前 ， 是高盛的首席执行官 ， 可谓是全球最具有权势的金融巨头 。
【巴菲特该买A股了吗？】那个时候的黄奇帆正主政一方的经济事务 ， 也可谓是炙手可热 。 黄奇帆见到鲍尔森的第一面就说：美国的经济要出大问题 。 鲍尔森从华尔街到白宫 ， 当时可谓春风得意 ， 没想到黄奇帆的话犹如兜头一盆凉水 。 鲍尔森很好奇 ， 问为什么？
黄奇帆轻描淡写 ， 说：你们的房地产等社会保障支出超过GDP ， 房地产过热了 ， 你们老百姓不像中国人喜欢存钱 ， 一有风吹草动 ， 房贷断供 ， 银行烂账会成为压垮美国经济最重的那一根稻草 。
跟黄奇帆见面恰逢美国爆发金融危机 ， 房地美、房利美两大房地产巨头引爆了美国的信贷危机 ， 我一直都记得黄奇帆说这话时 ， 脸上洋溢着得意的笑容 ， 当时他两手一摊：怎么样？美国的问题果然出在房地产 。
黄奇帆重复了跟鲍尔森的谈话内容 ， 说很多人老是搞不清楚怎么平衡宏观 ， 其实宏观调控就是一场升级打怪的过程 。 宏观经济主要有五个方面：GDP、股票市场总市值、M2或贷款余额、市场化房地产总市值、主权债务+养老、住房等社会保障支出 。
巴菲特该买A股了吗？
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GDP跟其余四方面指标的占比1:1证明经济运行适当 ， 一旦某一个方面高于或者低于 ， 那么就需要进行调控 。 比如股票总市值低于GDP ， 证明未来股市有上涨空间 ， 如果高于GDP ， 证明股市过热 ， 有调整风险 。
除了黄奇帆 ， 其实巴菲特早在20年前也提出一个估值指标 ， 当股市总市值跟GDP占比在70%-80%时 ， 是买入股票的好时机 。 当股票总市值是GDP的100%的时候 ， 就已经进入警戒区 ， 超过200%的时候 ， 那买股票就是在玩儿火 。 其实黄奇帆的理论跟巴菲特的指标如出一辙 ， 都是股票总市值低于GDP的时候 ， 进场炒股才有利可图 。
现在A股截止8月14日总市值超过74万亿 ， 而2019年的GDP为99.1万亿 ， A股总市值只有GDP的75% 。 无论是按照巴菲特 ， 还是黄奇帆的理论 ， 现在配置股票为首的权益类资产 ， 都是一个不错的选择 。 那么问题就来了 ， 假如巴菲特在A股 ， 他会在这个时候进场抄底吗？
巴菲特选股票可不是随心所欲 ， 老先生有一个基准线 。 在2019年的伯克希尔哈撒韦股东大会上 ， 巴菲特说如果自己要买A股 ， 那么上市公司的净资产收益率不能低于20% ， 且能稳定增长的企业 。
巴菲特该买A股了吗？
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伯克希尔哈撒韦股票篮子里 ， 基本没有10年以下的公司 ， 上市时间都超过10年 ， 甚至几十年以上 ， 因为他可以连续看数年的上市公司财报 。 按照2019年巴菲特说的标准 ， A股只有茅台、恒瑞医药、伊利股份等10家上市公司连续10年净资产收益率高于20% 。
巴菲特说自己只买看得懂的上市公司 ， 并不是巴菲特拒绝所谓的高科技 ， 任何一家上市10年以上 ， 且盈利非凡的上市公司 ， 无论是产品、市场 ， 都得到广泛的认同 ， 不会因为所谓的风口而狂躁 ， 也不会因为经济的剧烈波动而失去防御能力 。
而这一类公司往往负债少 ， 很少用加杠杆的方式进行扩张 。 杠杆可以高速发展 ， 赚取高额利润 ， 但是杠杆也容易放大风险 。 所以巴菲特喜欢负债少 ， 实实在在有巨额税后利润的公司 ， 在巴菲特看来这一类上市公司拥有竞争力的护城河 ， 否则难以熬过10年的经济周期还能保持连续的高盈利能力 。
如果巴菲特在A股 ， 现在正是他进场的时候 ， 按照巴菲特的选股标准 ， A股至少有10家上市公司将是巴菲特买入的潜在对象 。 其实 ， 炒股需要看大势 ， 有宏观视野 ， 不能因为一时的波动而失去判断的理性 ， 在具体个股的选择上 ， A股依然有值得长期买入的股票 。
按照巴菲特的逻辑 ， 在内循环的大背景之下 ， 那些内生产业链的行业龙头 ， 依仗着中国巨大的市场纵深 ， 依然会是A股的佼佼者 。 如果巴菲特进入A股 ， 也许 ， 老百姓会说：骑驴看唱本 ， 走着瞧 。


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