|腾讯的隐秘帝国 赚钱能力竟恐怖如斯( 二 )
2、腾讯的投资已经形成了投资-升值-退出的循环 。
腾讯每年对外投资千亿元左右 ， 公允价值变动在数百亿至上千亿元不等 ， 同时也会处置数百亿元的投资 。 腾讯的对外投资已经自成一体 ， 今年4月份还上线了独立官网 ， 以一家VC的面貌示人了 。 （详见：腾讯投资上线独立官网 中国最大的VC正式出道了）
3、腾讯的在管投资规模稳步攀升 。
在资产负债表上 ， 腾讯的各类投资占总资产的比例始终保持在一半左右的水平 。 从2018年H1到2020年H1 ， 腾讯的总资产规模翻了一倍 ， 投资规模也翻了一倍 。 2020年H1腾讯总资产规模破万亿元 ， 同时 ， 即便按投资成本计算于联营公司的投资 ， 投资类资产规模也突破了5000亿元 。
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2020年二季报截图 ， 其中“于联营公司的投资”是以投资成本计价的 ， 大大低估了实际价值 。
从会计的角度来看 ， 企业的经营过程无非就是现金——资产——现金(增值)的循环 。 而腾讯有差不多一半的资产是以投资的方式在循环 。 从这个角度而言 ， 腾讯可以视为一家“互联网+投资”的公司 ， 有必要把腾讯的对外投资单拎出来作为一条业务线 ， 评价它的业绩 ， 然后给出估值 。
当然 ， 腾讯的投资也是依托游戏、社交网络、媒体平台等主营业务的优势 ， 可以看成一种资源变现方式 。 只不过这种变现并不在利润表中体现 。 或者也可以说 ， 腾讯的利润表只能反映腾讯一半的业务 。 如果只看利润表 ， 对腾讯的认识是不全面、客观的 。
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