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海底捞巨亏10亿，股价却暴涨：餐饮业的巨变要来了！

一
新冠疫情对航空、旅游、餐饮、体育、影视等行业冲击巨大 。 这些行业短到几周 ， 长则几个月都“颗粒无收” 。
反映到业绩上就是：这些行业的公司 ， 利润大幅下滑 ， 绝大多数出现亏损 。
按理说 ， 业绩下滑之后 ， 股价也跟着下跌才对 。
但资本市场往往不走寻常路 ， 业绩下滑的海底捞 ， 在8月11日就出现大涨 。
8月11日上午 ， 港股开盘后 ， 海底捞（06862.HK）股价迅速走高 ， 一度大涨超过15% 。 截止收盘 ， 海底捞涨幅定格在12.95% ， 收盘价为42.75港元 。
无论是盘中最高价 ， 还是收盘价 ， 海底捞都创出历史新高 。
海底捞大涨 ， 其关联公司 ， 给海底捞提供火锅底料的颐海国际（01579.HK）也同步大涨 ， 当天收盘上涨4.5% 。
颐海国际 ， 这只港股的大牛股 ， 再次创出历史新高 。
与海底捞火热股价形成鲜明对比的 ， 是其下滑的业绩 。
7月6日晚 ， 海底捞发布上半年业绩预告：由于新冠疫情影响 ， 2020年上半年收入比2019年同期下降大约20% 。
之后 ， 海底捞又发了份补充公告 ， 称公司预计今年上半年业绩亏损9-10亿 ， 这一数字超过了券商的预期 。
而去年同期 ， 海底捞的业绩可以用“亮瞎眼”来形容 。
2019年上半年 ， 海底捞营业收入116.95亿元 ， 同比增长59.3%；净利润9.11亿元 ， 同比增长41% ， 新开门店高达130家 。
作为传统的餐饮行业公司 ， 净利润增速能超过40% ， 这非常了得 。
但天有不测风云 ， 今年新冠疫情对餐饮业打击巨大 ， 强大如海底捞 ， 也出现亏损 。
二
业绩亏损之外 ， 海底捞又接连曝出卫生安全问题 。
7月12日 ， 顾客在济南海底捞连城广场店就餐时 ， 在乌鸡卷中吃出硬质塑料片 。
海底捞巨亏10亿，股价却暴涨：餐饮业的巨变要来了！
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7月14日 ， 杭州市市场监督管理局发布的不合格食品通告显示 ， 海底捞火锅旗下某门店使用的一批次筷子检测出大肠菌群 。
大肠菌群是常见的食品污染常用细菌 ， 食品或餐具中如果大肠菌超标 ， 则会引起腹泻、肠胃感染等症状 。
此事经媒体报道之后逐步发酵 。 7月29日 ， 海底捞作出道歉 ， 称将直接处罚问题门店经理 ， 门店也已经整改 。
说起卫生安全问题 ， 海底捞最著名的还是2017年8月的那次“老鼠门” ， 即海底捞部分门店的后厨出现老鼠 。 此事当时引发舆论轩然大波 ， 但海底捞做出了“教科书式”的公关 ， 迅速获得了消费者的谅解 。
这次 ， 海底捞在短时间内连续曝出卫生安全问题之后 ， 消费者有些不依不饶了 。
有网友直指海底捞“重营销 ， 轻产品 ， 屡次不改 ， 纯属作秀” ， 以及“除了服务好啥也没了” ， “疫情之后的味道不如之前”、“吃完就拉肚子”等 。
卫生安全问题出现一次 ， 可以通过公关、整改等方式取得消费者谅解 ， 但次数多了 ， 还能让大家继续信任下去吗？
三
但资本市场好像置海底捞的卫生安全问题和业绩亏损于不顾 ， 海底捞的股价该涨还是涨 ， 甚至创出历史新高 ， 市值将近2300亿港元 。
这种不合正常逻辑的现象 ， 背后原因又是什么呢？
股价向来是对预期的反映 ， 海底捞创历史新高的背后 ， 是各路资本对其业绩由亏转赢的一致性预期 。
海底捞巨亏10亿，股价却暴涨：餐饮业的巨变要来了！
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上半年 ， 海底捞营收下滑了20% ， 这放在餐饮界 ， 简直可以用“逆天”来形容 。 疫情把人们关在家里 ， 大部分饭店收入动辄下滑50% ， 甚至基本归零 ， 无数饭店关门大吉 。
【海底捞巨亏10亿，股价却暴涨：餐饮业的巨变要来了！】一般的中小规模饭店 ， 一个月没有收入就捉襟见肘 ， 如果三个月没有收入 ， 那几乎就被逼到了绝境 。 一般的个体餐饮小老板 ， 很难扛过三个月 。
而海底捞作为餐饮巨头和上市公司 ， 一是融资能力比同行强 ， 二是多年积累的家底 ， 能支撑公司度过疫情 。
西贝餐饮老板贾国龙 ， 年初时诉苦“企业账上现金流撑不过3个月” ， 没过几天就收到1.2亿贷款 。
而那些中小餐饮企业能这么快、这么多地获得贷款吗？显然非常难 。
从1月下旬到3月底这两个多月 ， 是餐饮业最惨痛的一段日子 。 4月份之后 ， 全国的餐饮业慢慢复苏 ， 虽说还是不如往年客流量多 ， 但元气还是在恢复中 。
现在国内疫情除了个别城市和零星海外输入型病例之外 ， 基本得到控制 。 人们的消费信心增长 ， 海底捞不出意外地又排起了长队 。
疫情之后 ， 餐饮行业倒了一批饭店 ， 这个原本十分分散的完全竞争型行业 ， 集中度在悄然提高 。
从消费者角度来说 ， 疫情之后 ， 出于食品卫生和防疫的考虑 ， 对餐饮大品牌偏好性更强 。
虽然海底捞接二连三曝出卫生安全问题 ， 但消费者脑子里往往会形成这样一个认知：“海底捞都这样了 ， 其他小饭店的卫生只能更差 ， 还不如去海底捞吃！”
四
投资一家企业 ， 要看其成长性 。 2015-2019年 ， 海底捞门店数从不到150发展到了近800家 ， 数量激增五倍多 。
消费群体的暴增 ， 也是让颐海国际股价走出长牛的最核心原因 。
疫情期间 ， 中小饭店转让的转让 ， 关门的关门 ， 但海底捞却凭借强大实力逆势扩张 ， 不断开拓新的门店 。 从3月份开始 ， 海底捞月均新开店30-40家 ， 这速度实在是太强悍 。
海底捞总体形势在向好的方向发展 ， 资金正是看到这点 ， 才敢不断加仓 。 内资近两个月以来 ， 不断加仓海底捞 ， 持股比例目前增至3.1% 。
今年的餐饮业跟去年的养猪业有些相似 。 养猪业在非洲猪瘟和环保治理之后 ， 抗风险能力差的散户迅速退场 。
在猪肉供求关系发生变化 ， 价格连连上涨之后 ， 以牧原股份为首的养猪上市公司 ， 市场占有率大幅提高 ， 业绩突飞猛进 ， 股价大涨特涨 。 牧原的股价从2019年年初的不到20元 ， 涨到了现在的近100元！
2019年 ， 是养猪行业集中度大幅提高的一年；2020年 ， 是餐饮业集中度大幅提高的一年 。
龙头企业 ， 将成为剩下的王者 。


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