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德林社|股民追涨氢能汽车第一股或浮亏28%！董事长出资250万如今浮盈24亿


文 | 杨万里
被外界称为“氢能汽车第一股”的亿华通迎来科创板上市首秀 。
截至收盘 ， 亿华通股价为187.12元 ， 市值为131.9亿元 。 而早盘高开之际 ， 亿华通股价一度涨至261.11元 ， 之后 ， 股价回落 。 这意味着 ， 追涨的股民浮亏比例达28.33% 。
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此前 ， 据中国证券网预测 ， 亿华通上市首日的合理市值约为190亿元 。 不过 ， 让中签的股民有点失落的是 ， 亿华通上市首日表现平平 ， 与市场人士预期的合理估值数额相差近58亿元 。
股价表现短期是投票机 ， 长期是称重机 。 K线变动背后 ， 反映出市场多空双方有分歧 。
乐观方认为 ， 氢燃料电池汽车具备加注时间短、续航里程长、零排放、无污染等优点 ， 且被政策扶持 ， 因而看好燃料电池产业发展 。
谨慎方则认为 ， 燃料电池技术发明早 ， 但产业化进程明显滞后于纯电动汽车 ， 与此同时 ， 亿华通面临着同行竞争、经营现金流持续为负等问题 。 另外 ， 青年汽车水氢发动机事件让外界对国内燃料电池技术保持谨慎观点 。
我们也关注到 ， 亿华通的董事长张国强9年前以非专利技术作价250万元 ， 取得股权 。 如今 ， 随着亿华通上市 ， 张国强的持股市值变为24.81亿元 ， 粗略估算 ， 浮盈可能超24亿元 。
在亿华通上市前 ， 中国证券网预测算出估值 ， 具体如下：
“若以今年7月1日至8月7日期间 ， 科创板共有29只新股上市首日平均涨幅271.60%为例 ， 按照亿华通每股76.65元发行价 ， 7050万股总股本计算后得出 ， 亿华通上市首日的合理市值约为190亿元 。 ”
不过 ， 上市首秀之日 ， 亿华通并未如市场之前预期上涨 。 截至收盘 ， 亿华通股价为187.12元 ， 市值为131.9亿元 ， 与市场人士计算的合理估值数额相差近58亿元 。
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K线变动背后 ， 反映出市场多空双方有分歧 。
乐观方认为 ， 氢燃料电池汽车具备加注时间短、续航里程长、零排放、无污染等优点 ， 且被政策扶持 ， 因而看好燃料电池产业发展 。
据国金证券新兴产业研究中心首席分析师张帅介绍 ， 理论上 ， 氢燃料电池能量密度是锂电池的10倍以上 ， 所以它的续航距离比较长 ， 同样的体积可以承载更多的电量 。 使用燃料电池的话 ， 加氢时间可能就10分钟 ， 续航也没问题 。
另据媒体公开披露称 ， 氢燃料电池汽车具有纯电动汽车零排放、无污染的优势 ， 被视为传统柴油机最理想的替代解决方案 。
与此同时 ， 国家以及各地政府采取财政补贴等政策扶持氢燃料电池行业 ， 工信部公开表示燃料电池是重要技术路线之一 ， 将与纯电动汽车长期并存互补 ， 将进一步加大工作力度破解燃料电池产业化难题 ， 大力推进我国氢能及燃料电池产业发展 。
因此 ， 乐观方认为 ， 氢燃料电池以及氢能汽车产业面临着良好的发展机遇 ， 拥有拥有氢燃料电池发动机研发核心技术的亿华通被视为中国氢能行业的先行者 。
谨慎方则有不同看法 。
从行业发展看 ， 国内氢燃料电池汽车产业化进程明显滞后于纯电动汽车 。 2017年至2019年 ， 中国氢燃料电池汽车销量分别为1272辆、1527 辆和2737 辆 ， 同期新能源汽车销量分别达到77.7 万辆、125.6万辆和120.6万辆 。 经数据对比可发现 ， 氢燃料电池汽车在汽车行业中渗透率非常低 。
从公司层面看 ， 亿华通面临同行竞争、经营现金流持续为负等问题 。
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2019年数据显示 ， 亿华通占据燃料电池汽车发动机市场20%份额 。 不容忽视的是 ， 国内燃料电池发动机厂商也包括国鸿氢能、上海重塑、雄韬股份等 ， 市场份额分别为12%、9%和9% 。 此外 ， 市场份额在5%及以下的厂商至少有11家 。 亿华通虽然在市场份额领先一些 ， 但依旧没有形成垄断地位 。


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