雪球|PCB行业及其投资建议：估值处于行业历史中间合理区间，没有泡沫( 二 )

服务/存储的PCB需求主要以6-16层板和封装基板为主。
03
PCB板行业竞争分析
通信设备的PCB细分行业以沪电股份、深南电路为主，深南电路发展势头更猛。崇达技术、景旺电子也有通信设备的PCB业务，今年6月份胜宏科技通信高频PCB板已投产。
移动终端以及个人电脑的PCB细分行业台资鹏鼎控股为绝对龙头，国内的东山精密实力较强。去年三季度胜宏科技HDI板已投产，今年上半年达产。
崇达技术、景旺电子、胜宏科技、奥士康、弘信电子、兴森科技、中京电子都是属于国内PCB行业二线实力较强的公司。兴森科技在IC封装基板布局较为领先。
PCB行业上游为覆铜板，国内以生益科技为龙头，华正新材实力也较强。
04
PCB行业个股涨幅、业绩对比
2019年PCB行业牛股倍出，像沪电、深南、鹏鼎等都是引领科技牛市的公司。沪电、深南主要受益于5G通信需求增长导致的通信PCB板需求增加，从而引起它们的业绩增速较快，进而它们的股价大幅上涨。
下图为几个PCB个股2019年、2020年涨幅以及对比：

本文插图

从上两张图对比来看， A股定价其实很有效。
沪电股份和深南电路主营为通信类PCB ，沪电2019年业绩最好，所以它2019年涨幅最多。鹏鼎控股虽然业绩一般，但它是全球移动终端以及个人电脑PCB的龙头，是苹果产业链成员，同时它是2018年上市的次新股，所以2019年涨幅也较多。而业绩比较一般的非PCB龙头胜宏科技、景旺电子、东山精密等2019年股价表现一般。
2020年虽然沪电净利润仍然增长，但是营收增速下降，而且因为2019年涨幅过高，今年就是震荡消化2019年过高的估值与洗掉获利盘。深南电路业绩比较好，它是2018年上市的次新股，但为什么它连续两年涨幅都居行业涨幅前列呢？深南电路不但固定资产增加比较快，同时它的在建工程也在大幅增加，这说明公司发展后劲十足。市场给予较高定价的原因就在此。
而今年胜宏科技列PCB行业涨幅第三名，也有较强的逻辑。一方面它今年业绩增长较快，一方面2019年固定资产大幅增加。排名第一的兴森科技受益于IC封装基板的产出。
05
PCB行业投资建议
1 、 PCB行业估值
PCB行业估值区间在20-100左右，目前约为40倍，处于行业历史中间合理区间，没有泡沫。
2 、投资建议
PCB行业规模大，目前处于第五周期的上行趋势，同时全球PCB往东发展趋势明显，行业集中度正在提升，所以尽管A股有较多PCB类个股，但这个行业还是值得投资。
【雪球|PCB行业及其投资建议：估值处于行业历史中间合理区间，没有泡沫】投资PCB行业个股时应该优选以通信、手机、服务器、数据存储和汽车为主要发展方向的应用细分行业的产能扩张的PCB类个股。

雪球|PCB行业及其投资建议：估值处于行业历史中间合理区间，没有泡沫( 二 )

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