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中年|Q2营收超预期亏损却扩大，Beyond Meat(BYND.US)的“人造肉”焦虑仍无解？


北京时间8月5日 ， 人造肉龙头Beyond Meat公布了其2020年第二季度财报 。 从财报的整体表现来看 ， Beyond Meat二季度的营收依然保持了不错的增长 ， 但却未能延续上个季度净利润的涨势 ， 净亏损出现同比扩大 。
具体而言：
- 营收同比增69% ， 首次突破1亿美元至1.133亿美元 ， 超出市场预期的9970万美元 。 其中 ， 来自美国的净营收为9652.6万美元 ， 来自国际的净营收为1681.2万美元
- 净亏损1020.5万美元 ， 高于去年同期亏损的944.1万美元摊薄每股亏损0.16美元 ， 去年同期亏损0.24美元 ， 市场预期每股亏损2美分
- 毛利润为3365.1万美元 ， 去年同期2274.1万美元 ， 毛利率为29.7%
- 截至2020年6月27日 ， 公司的现金和现金等价物余额为2.223亿美元 ， 未偿债务总额为5000万美元 。
考虑到公共卫生事件仍可能带来不确定性的影响 ， 公司依然坚持撤回此前于2020年2月27日发布的2020年业绩指引 。 从Beyond Meat的各项核心数据指标来看 ， 这份财报可以说是喜忧参半 。 财报一经公布 ， 即引发Beyond Meat盘后股价大跌 ， 截至目前 ， 跌幅达8.58% 。

不过 ， 尽管如此 ， Beyond Meat在今年公共卫生事件严峻的形势之下 ， 年内的股价涨幅依然达88% ， 一定程度上来讲 ， Beyond Meat依然是投资者们关注的潜力股 。 能够在公共卫生事件蔓延的大背景下 ， 依然保持着较为强劲的营收增长 ， 也彰显了其作为行业龙头的优势地位 。
近期 ， 也在积极拓展北美以外的新市场 ， 寻求在市场上的更大布局 。 长期而言 ， 植物性人造肉赛道确实是一个值得挖掘的市场 。 不过 ， 对于Beyond Meat来讲 ， 不论是从对手还是从自身的角度出发 ， 仍然存在不少挑战 。 着眼于这份财报 ， 我们或许可以寻找到一些值得关注的价值点 。
餐厅销售渠道遇阻销售额下滑 ， 后续恢复仍受“公共卫生事件”钳制
虽说Beyond Meat的总体销售额中的零售渠道依然在不断增长 ， 财报显示 ， 二季度由于越来越多的消费者在家中烹饪无肉汉堡和香肠 ， 美国杂货店销售额猛增194.9% ， 但餐饮渠道的重要性仍不能忽视 。
二季度 ， 公共卫生事件开始在全球范围内蔓延 ， 致使线下餐厅面临运营困难 。 由于公共卫生事件因素 ， 这部分的销售额受到不少影响 。 财报显示 ， 美国食品服务销售在当季暴跌了60.7% 。 要知道 ， 一季度时 ， Beyond Meat的销售额中有42%是来自于餐厅 ， 零售和餐饮渠道的占比已经趋于平衡 。

尽管 ， 家庭订单数量的增长也推动了零售销量的整体增长 ， 但似乎不足以抵消餐饮服务销售带来的销量大幅下滑 。 二季度 ， 进一步扩大的亏损除了因为公共卫生事件产生的额外成本导致 ， 一定程度上来讲 ， 餐饮渠道销售的下滑也是重要因素 。 对Beyond Meat而言 ， 短期内仍会是一个不小的挑战 。
毕竟 ， 目前全球公共卫生事件仍在持续发展 ， 尤其是美国市场的公共卫生事件仍处于蔓延失控的态势 ， 接下来Beyond Meat或很难在短时期内扭转其餐饮渠道的销售额 。 财报公布之前 ， 就有分析师有报告表示 ， 短期内 ， Beyond Meat的餐厅销售渠道仍然受到公共卫生事件的影响 ， 餐饮业复苏的不稳定性 ， 可能会致使Beyond Meat三季度的复苏弱于预期 。
愈来愈香的“人造肉”市场 ， Beyond meat或将面临更大成本压力
财报显示 ， 二季度净亏损中有包括与公共卫生事件导致的重新包装活动费用的900万美元 。 而除了公共卫生事件带来的不确定性之外 ， 日益加剧的市场竞争对Beyond Meat来说是一个合理的担忧 。 即使承认Beyond Meat目前在领域内的品牌效应 ， 但植物性肉类替代品市场竞争的加剧确实不争的事实 。

Impossible Foods可以说是其最明显、最直接的竞争对手 。 虽说目前Impossible Foods并未上市 ， 但却颇受资本看好 。 今年三月初Impossible Foods获得了5亿美元的F轮融资 ， 融资后其公司的估值目前接近40亿美元 。 即便与目前Beyondmeat的市值相比存在一定差距 ， 但Impossible Foods不断抢占这个市场带来的威胁却一直存在 。


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