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|一切为了债权人，万科上了泰禾的“船”


朱虚侯 |文
“孙宏斌轮”这一次没有出现 。
地产界但凡有接盘 ， 总有人首先想到孙宏斌 。
黄其森不是没有想到过孙宏斌 ， 只不过在贾跃亭身上栽过跟头之后 ， 孙宏斌变了 ， 变得不再那么轻易“上船”了 。
更深刻的原因在于当下的地产江湖 ， “船”很多 ， “船票”却就那么几张 ， 孙宏斌发现自己手上的“船票”忽然间更值钱了 。
万科从来就就不在乎“船”的价值 ， 因为万科就是这片海最值钱的“船” 。
如果有人不认可这个论断 ， 宝能姚员外第一个跳出来反对 。 从2015年7月首次增持到今年3月万科年报发布 ， 近5年时间里 ， 宝能以451亿元投入 ， 从万科身上赚取的收益超过415.77亿元 。
在“艨艟巨舰”万科面前 ， 泰禾恐怕只能算作一条四处漏风的“舢板” 。 如今 ， “舢板”想让“巨舰”丢下一只“救生艇” ， 带自己驶出这片暗礁与险滩 。
万科看了一圈泰禾的债权人 ， 点头应允 。
“铁金库”效应
“铁金库”（Iron Bank of Braavos）的使者踏上维斯特洛大陆的那一刻 ， 任何坐在“铁王座”上的君王都不得不低下高贵的头颅 。
布拉佛斯人的钱很昂贵 ， 昂贵到不还钱的人都下台了 。
黄其森不想下台 ， 现在看来 ， 泰禾的债权人也没想他下台 ， 他们没有另外扶植新的“代理人” ， 而是找来了“白武士” 。
7月30日 ， 泰禾投资、黄其森与海南万益签署《股权框架协议》 ， 泰禾投资拟将持有泰禾集团的19.9%股份转让给海南万益 ， 每股作价4.9元 ， 总对价24.3亿元 。
交易完成后 ， “白武士”万科将成为泰禾集团二股东 ， 而泰禾实控人黄其森仍然是大股东 。
就像“权游”里登上铁王座的瑟曦女王用铁金库的巨额贷款请来雇佣兵“黄金团”一样 ， 泰禾的债权人也需要一个能确保他们的债权得到偿还的“黄金团” 。
谁是泰禾的布拉佛斯放贷人？
在将于年内到期的555.11亿元债务中 ， 信托占据的比重最高达到46.64% ， 年内到期金额258.92亿元 。 其次是资管公司 ， 137.66亿元占比24.8% 。 公司债和银行贷款分列第三、四位 ， 也有分别超过12%以上的占比 。
|一切为了债权人，万科上了泰禾的“船”
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截至7月7日泰禾披露的已到期未偿付债务金额已上升至270.65亿元 ， 占其近一年经审计归母净资产的137.38% 。
而在2019年底泰禾的逾期债务尚只有48.62亿元 ， 占其归母净资产的比重也只有24.68% 。
|一切为了债权人，万科上了泰禾的“船”
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|一切为了债权人，万科上了泰禾的“船”
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难道仅仅过了半年时间 ， 泰禾连所有家当都抵上也不够偿还违约债务本金了？
更糟糕的是 ， 泰禾债务黑洞的堤坝仍没有短期内堵住缺口的迹象 。 8月1日 ， 泰禾公告“18泰禾01”逾期 ， 涉及本息合计15.55亿元 。 实际上这笔债券还没有纳入7月7日披露的共计270.65亿元的总违约债务金额中 ， 因而按照当时的统计 ， 泰禾已违约债务占年内到期债务的比重为48.76% ， 尚未过半 。
但是加上已逾期的“18泰禾01”之后 ， 泰禾已违约债务占年内到期债务的比重则首次超过50% 。 本就不富裕的“家庭” ， 雪上加霜 。
泰禾的债权人现在最大的心愿是成为一道闪电 ， 这样跑得能比雷快一点 。
如果时间能倒回 ， 江苏银行一定不会如此轻易地就成为泰禾的“紧密联合体” 。
2016年10月13日 ， 江苏银行与泰禾集团举行战略合作签约仪式 ， 亲自出席的黄其森谈笑风生 ， 挥舞着大手融来了100+50亿元授信 ， 也换来了一句江苏银行的承诺：
提供全面的金融支持 ， 成为泰禾集团坚实的金融后盾 。


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