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公司进化论|星美控股的最后一道附加题( 二 )


星美控股最近一次公布自己的债务情况是在2019年9月2日 ， 截至当年8月31日 ， 其尚未向其部分雇员支付的工资总额约为人民币8100万元 ， 尚未支付的物业租金总额约为人民币940万元；尚未向供应商支付的已在集团影院上映电影的版权费用总额约为人民币2000万元 。 这只是冰山一角 ， 此前星美控股公告显示 ， 截至2018年12月31日 ， 星美控股计息债务总额约60亿港元 。
巨额债务压顶 ， 擅长资本运作的星美系也是“巧妇难为无米之炊” ， 星美控股于是选择了债转股 。 星美控股多次在公告中表示 ， 正在就债务重组与各方积极磋商 ， 引入包括债转股等手段 。
某参与过债转股的上市公司前高管对新京报采访人员表示 ， 市场化债转股是解决企业不可扭转的债务危机的最好解决办法 ， 对于债权人来说 ， 也是不得已为之的一种手段 。 特别是影视股在近两年遭遇政策和市场环境的压力以后 ， 国家也鼓励非刚性兑付的手段 ， 比如债转股解决企业难题 。 说到底这是一个用时间换空间的博弈 ， 债务方希望债权人能够在核销一部分利息的情况下 ， 参与到上市公司的进退当中来；而债权方因为由不同主体构成 ， 信托、私募、金融机构其实诉求都是不一样的 ， 他们可包容的债务打折程度也不一样 ， 最终诉求也不一样 。
截至今年3月3日 ， 星美控股还未能与相关债权方签订实质性条款 。
横亘在债转股中的还有香港老牌影视公司电视广播（即TVB）的清盘诉求 。 2019年4月25日晚 ， 星美控股公告显示 ， 截至公告日 ， 星美控股拥有未偿还的主要可换股债券金额累计达13.50亿元（以4月25日汇率计算） ， 其中 ， TVB为最大“债主” ， 尚未偿还金额为8300万美元 ， 折合人民币55990万元 。 TVB在2018年业绩预告中披露 ， 当年股东应占溢利为3.01亿港元 ， 就星美控股所发行的8.3亿港元的债券而确认减值金额为5亿港元 ， 导致其报告期内亏损1.99亿港元 。 据wind数据 ， 这是TVB上市近20年来首次亏损 。
一旦清盘 ， 星美控股的债转股计划也将落空 ， 截至3月3日最新公告 ， 星美控股是否遭遇清盘还没有定论 。
2019年4月3日 ， 卢永仁辞任星美控股董事会执行董事及主席 ， 理由是其获任TVB独立非执行董事或会涉嫌利益冲突 。
中植系愿意当白衣骑士吗？
在星美向保利和英皇求援的时候 ， 与星美素有渊源的中植系依旧按兵不动 。
2017年 ， 星美控股在试图回A的过程中中植系也有参与 。 当年3月15日 ， 成都润运与中泰创展控股有限公司、合盛一号(深圳)投资中心(有限合伙)、东证归鼎(上海)投资合伙企业(有限合伙)及建银国际(深圳)投资有限公司订立增资协议 。 据此 ， 投资者有条件同意出资合计人民币25亿元 ， 以换取成都润运经扩大股权合计约15.625% 。 星美控股拥有的成都润运股权被摊薄至84.375% 。 中泰创展的大股东为解茹桐 ， 持股比例为83.65% 。
此次增资也为覃辉试图借助宇顺电子回A埋下了伏笔 。
2018年1月 ， 上市公司宇顺电子公告称 ， 拟由上市公司通过发行股份、支付现金或两者相结合的方式购买成都润运100%股权 ， 作价200亿元 ， 本次交易构成借壳上市 。 本次交易完成后 ， 上市公司的控股股东将变更为星美圣典或星美国际 ， 实际控制人将从解植坤变更为星美系实控人覃辉 。
3个月之后 ， 宇顺电子发布终止重大资产重组的公告 ， 因重组标的实控人覃辉或将被证监会处罚 ， 决定终止本次重大重组事项 。
在星美控股遭遇财务危机后 ， 2018年9月14日 ， 星美控股发布公告 ， 执行董事兼董事会主席魏裕泰及三名执行董事郑吉崇、任晓楠、孔大路集体请辞 。 几乎同时 ， 2018年9月初 ， 星美员工内部盛传中植系将要投资星美控股 ， 此前一直在全国做尽职调查 。
3月25日 ， 据接近中植系的内部人士表示 ， 中植系是否将对星美控股伸出援手仍在讨论过程中 。


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