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万科|万科24亿入股泰禾，迎来白衣骑士的泰禾会就此东山再起吗？

（作者：知名地产分析师严跃进）
7月31日早间 ， 泰禾集团公告称 ， 泰禾投资拟向万科集团转让19.9%股份 。 此次股权转让 ， 一方面说明泰禾的债务压力等问题有望得到更快解决 ， 另一方面也说明两类企业后续或形成更好的合作 。 此类合作模式 ， 也对今年各类房企的股权合作 ， 尤其是在“引入战略投资者”方面是有很大的启发的 。
【万科|万科24亿入股泰禾，迎来白衣骑士的泰禾会就此东山再起吗？】
万科|万科24亿入股泰禾，迎来白衣骑士的泰禾会就此东山再起吗？
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1、收购成本
此次合作内容显示 ， 泰禾控股股东泰禾投资将其持有公司的19.9%股份转让给海南万益 。 转让价格为每股人民币4.9元 ， 对应总对价约为人民币24.3亿元 。 海南万益为万科的全资子公司 ， 此类合作也标志着万科获得了泰禾将近1/5的股权 ， 持股比例比较大 。 而从收购的成本来看 ， 成本相对不高 ， 属于成本可控、潜在收益较高的一次收购行为 。

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2、收购特点
此次收购具有三个特点 。 第一、其属于今年很受大家关注的“引入战投”的事件 ， 在今年疫情的冲击下 ， 房开企业引入战略投资者的动作明显增加 ， 这是值得肯定的地方 ， 也体现了通过引入战略投资者来改善企业资金状况的一个导向 。 第二、此类收购之所以受关注 ， 也是因为交易双方都属于行业品牌企业 ， 泰禾作为中国高端物业作为卓越的开发商 ， 其这两年财务问题一直受外界关注 ， 而万科这两年持续进行多元化发展 ， 此类股权收购也会引起大家的关注 。 第三、此类收购也使得此前的猜测被坐实 ， 关于谁来支持或投资泰禾的问题 ， 过去有很多传言 ， 包括外部的央企、福建本土的国企等 ， 但此次发布后说明 ， 万科成为了猜测名单中被坐实的战略投资者 。

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3、交易影响
此次收购对于泰禾和万科等都有积极的作用 。 第一、对于泰禾来说 ， 以万科持股作为背书 ， 企业资信等级有望提升 ， 这对于后续加快债务问题的处置有较为积极的作用 。 虽然此次合作中 ， 万科不对债务的解决持兜底的意见 ， 但客观上是有助于债务问题的快速解决 。 同时后续和万科的合作等力度也会强化 。 第二、对于万科来说 ， 此类合作也说明其对于优质地产股的持有是看好的 ， 尤其是泰禾当前的境况下 ， 此类持股成本可控 ， 值得肯定 。 同时对于万科来说 ， 此类持股本身也不用背负各类债务压力 ， 相对可以以更为简单的方式进行持股 ， 所以阻力会比较小 。

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4、后续预测
类似合作后 ， 实际上对于高端物业等开发是有积极作用的 。 两类企业或在后续高端物业的打造方面更加专业 。 实际上今年疫情下各类高端物业的开发具有很多机会 ， 尤其是改善型的需求在积极释放 ， 高端物业背后的居住价值、保值价值和财富价值等都会受认可 。 此类合作后 ， 对于包括“泰禾院子”等产品系是有较为积极作用的 ， 对于保障相关业主权益也有积极的作用 。 后续债务压力减少后 ， 预计新的战略规划会推出 ， 这也是同类做高端物业的企业所需要积极关注的地方 。


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