江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

药品|靠“6毫米”攻克白内障 ！上市首日暴涨超600%：这家公司为何能值250亿？( 二 )


比如在2010年开始自主研发人工晶体，2014年即有首款国产软式晶体上市；抓住白内障手术从复明性需求到屈光性需求的转变，持续研发多款不同工艺的人工晶体产品，以满足个性化需求 。仅就上市产品，爱博医疗还创造了多个第一：第一个防散光人工晶体、第一个多焦点人工晶体等 。而在2015年，解江冰便决定研发新一代角膜塑形镜，并于去年成功上市，把握住了我国大规模的近视矫正和防控的消费型需求 。
高光过后，爱博医疗能够持续支撑市值吗？从爱博医疗的营收结构来看，2017至 2019 年人工晶状体产品的收入分别占公司收入的 92.90%、94.36%和 91.74% 。尽管公司在走多元化路径，但还是高度依赖人工晶体市场 。目前其在该领域的市场份额约10% 。
药品|靠“6毫米”攻克白内障 ！上市首日暴涨超600%：这家公司为何能值250亿？
文章图片
爱博医疗近3年各项产品收入，数据来源其招股书
我国的人工晶体市场，市场集中度高，目前来看，走自主研发路线的主要是爱博医疗、蕾明视康等，走技术并购路线的比如已上市的昊海生科 。而视光类的角膜塑形镜市场，爱博医疗是中国境内第 2 家取得该产品注册证的生产企业，另一家是欧普康视，后者在市场占有率上有一定先发优势 。
也就是说，未来爱博医疗能否持续支撑市值，首先依赖于是否能获得并保持在国内人工晶体市场的龙头地位，其次是能否持续开拓新的增长点，比如取得角膜塑形镜等其他产品的一定市场份额 。
在原材料把控上，据公开消息，昊海生科于 2017 年 4 月收购了Contamac Ltd，后者是爱博医疗最大的原材料供应商 。尽管爱博医疗表示，公司与昊海生科在人工晶体销售上的竞争关系，并不会影响原材料供应的稳定性和价格，但从招股书来看，爱博医疗规划未来会逐渐实现自制材料片，从而获得更大的主动权 。
在销售渠道上，爱博医疗在着力构建自身营销网络的同时，也在积极参与国家的集中采购 。从应收账款来看，爱博医疗2019年的应收账款5830万，占全年营收近30%，且相比2018年的4459万，涨幅超30% 。此外，2019年的销售费用达5041万，相比2018年的2911万，增长73% 。可见爱博医疗加大了销售的力度，并且用相对激进的赊销等方式，希望进一步扩大市场份额 。
药品|靠“6毫米”攻克白内障 ！上市首日暴涨超600%：这家公司为何能值250亿？
文章图片
数据来源：爱博医疗招股书
公司 2019 年度人工晶状体的产量为67.69 万片，销量为 41.55 万片，产销率为61.38% 。而公司的存货余额，2019年达到6077万，相比2018年的3624万，增长了67.7% 。
与此同时，爱博医疗也增加了固定资产的投入，根据招股书，2019年的在建工程就投入362万，主要原因为投资建厂，或出于扩大产能的需求 。
结合固定资产投入来看，2019年爱博医疗可能在为集中采购中标做准备 。2020年5月18日，京津冀及黑吉辽蒙晋鲁医药联合采购办公室（3+N集采联盟）对议价组人工晶体开展议价谈判工作，19个产品议价成功，爱博医疗夺得一席 。此外，能否持续中标国采，也将对公司的存货周转率有较大影响 。
国家政策下，眼科器械生意“香”吗？
在博行资本陈垒看来，医疗器械公司保持竞争优势的关键点在于，建立相对完善的渠道，以及新产品的持续研发 。从此次IPO的募资用途来看，爱博医疗主要用于产品研发、产能扩大、营销网络的搭建，体现了解江冰的“节奏感” 。
未来，爱博医疗希望做眼科器械全产品的生意，每年在研发上的投入，占营收的比重均保持在10%以上 。
眼科器械生意“香”吗？据Alcon, Inc.的报告及估算，2017年全球眼科医疗器械市场规模达230亿美元，预计2018年至2023年复合增长率为4% 。
药品|靠“6毫米”攻克白内障 ！上市首日暴涨超600%：这家公司为何能值250亿？


推荐阅读


上一篇：人民日报客户端上海频道|脱下军装穿上路服，他们“不忘初心”守护铁路安全畅通

下一篇：PC游戏|索尼PS4一方独占首登PC 《地平线：黎明时分》PC配置需求公布