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中新经纬|谁会成为下一个“黄金”？ 白银、茅台酒、原油或仍是黄金？

中新经纬消息,金价的强势仍在继续 。 7月29日,在美联储宣布维持联邦基金利率不变之后,国际金价(以伦敦现货黄金计价)继续上攻,一度突破1980美元/盎司,逼近历史新高 。
连续大涨之后,目前的国际金价已处于历史高位 。 随着今年各国央行纷纷实施宽松货币政策,全球市场流动性较为宽裕,除了黄金之外,原油、有色金属、白银等诸多资产的价格,亦均开始走出不同程度的上涨态势 。 在此背景下,未来黄金能否继续上涨?会不会有其它资产成为下一个“黄金”?正在成为投资者关注的话题 。
原油、有色金属能否接力上涨?
综合市场上券商机构的观点,货币宽松+美元贬值两个因素,被普遍认为是这一轮金价大涨的主要原因 。
兴业证券宏观团队指出,伴随着全球央行的“大放水”,大量债券资产进入“负利率”时代,使得“零利率”的黄金性价比提升,以及今年美联储的进一步宽松强化了这一逻辑,6月开始,市场资金开始在全球寻找配置机会,充裕的流动性和美元的贬值推动了黄金等商品价格的上涨 。
北京金阳矿业首席分析师蒋舒在接受中新经纬客户端采访时表示,今年金价的上涨行情与2008年金融危机之后金价的上涨有诸多相似之处,其中主要的一点在于这两轮黄金的上涨行情,均是在全球央行“放水”的背景下启动的 。
值得一提的是,在2008年金融危机之后,伴随着全球央行的“放水”,除了黄金之外,原油、有色金属等大宗商品的价格,也都迎来了一波轰轰烈烈的上涨行情 。 而近段时间以来,原油价格、铜锂锌等有色金属价格,亦均出现了明显的回升趋势 。 因此在金价已经涨至历史高位后,原油、有色金属等大宗商品是否能够接棒上涨,成为不少投资者关注的焦点 。
对此,天风证券宏观分析师宋雪涛在近日的一份研报中指出,对比今年以及2008年后全球经济的基本面来看,今年原油、有色金属等大宗商品的上涨缺乏形成通胀的基础 。
该分析师认为,一方面,如今中国已经进入产业升级和结构转型的时期,不像当年一样有着大量基础设施投资建设的需求;另一方面,美国企业部门的资产负债率在疫情之前已达到历史高点,如今也已没有主动加杠杆的空间 。 因此整体来看,市场需求对于大宗商品价格的支撑力度有限 。
在宋雪涛看来,目前大宗商品的金融属性强于其工业属性,这些资产近期价格的波动,主要是因为后疫情时期的经济复苏受阻于消费场景、债务负担和收入预期等因素,货币宽松无法顺畅转化为真实购买力和实际需求,从而导致金融流动性泛滥所致 。 因此在过去的一段时间里,金融属性最强的黄金涨势最好,其次才是和黄金沾亲带故的白银以及有色金属的铜 。
中金公司宏观组亦表示,展望下半年,尽管疫情在个别国家仍有反复,但全球渐进复苏仍是主基调 。 由于供给端复苏快于需求,本次经济复苏将是无通胀的复苏,周期性板块或难有趋势性的大幅上涨 。 强势品种(例如铜、锂、建材)可能会持续强势,但相对弱势的品种可能因为修正盈利预期差而带来股价上涨,估值未必有大幅提升 。
白银和茅台酒,堪比黄金?
尽管具有工业属性的大宗商品并不被分析师看好,但一些同时具备工业属性(或商品属性)和金融属性的资产,则受到不少券商机构的关注 。 其中关于“买白银是否强于买黄金”、“买茅台是否等于买黄金”的讨论最为热烈 。
【中新经纬|谁会成为下一个“黄金”？ 白银、茅台酒、原油或仍是黄金？】西南证券在近日的一份研报中指出,白银的定价逻辑兼具金融属性和工业属性 。 从工业属性来看,随着疫情趋稳后,电子、光伏等工业需求的回暖以及5G大规模商用,将带动市场对白银需求的增加;从金融属性来看,金银比(黄金价格/白银价格)存在较大的修复空间,2020年3月份以来全球白银ETF持仓量增幅超过黄金,主要就是由于前期金价的大幅上升,使得投资白银性价比突显 。
另一边,中泰证券宏观分析师梁中华则在5月中旬的一份研报指出,纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格上涨 。 从长期来看,如果纸币不断超发,只要是供给速度较慢、能够长期存活下来的稀缺资产,其以纸币标价的名义价格都将受益 。 除了黄金之外,茅台酒也符合这一特性 。 这一观点,引发了市场关于“买茅台是否等于买黄金”讨论 。


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