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券商中国|不可思议！基金公司持仓估值竟相差6倍，越“贵”涨幅越大！低估值正被抛弃，赚钱效应会转向吗？


【券商中国|不可思议！基金公司持仓估值竟相差6倍，越“贵”涨幅越大！低估值正被抛弃，赚钱效应会转向吗？】
券商中国|不可思议！基金公司持仓估值竟相差6倍，越“贵”涨幅越大！低估值正被抛弃，赚钱效应会转向吗？
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在基金持仓估值相差扩大到6倍之际 ， A股市场会转向低估值板块吗？
Wind数据显示 ， 截至2020年中报 ， 主动权益类基金规模最大的12家基金公司中 ， 持仓估值最低为东方红、兴全基金 ， 持仓股票的加权市盈率为37.26倍、51.80倍 。 持仓估值最高的是富国基金、广发基金 ， 持仓股票的加权市盈率为106.46倍、211.02倍 。 上述持仓估值高低相差最高达6倍 。
医药、消费、科技最近一年持续走强 ， 为不少基金创造翻倍业绩 ， 但其高估值现象也引起市场争议 ， 而进入7月的行情 ， 高估值的消费、医药和科技在调整中跌幅明显 ， 低估值板块表现出色 ， 是否会引发切换？
券商中国采访人员获悉 ， 不少基金经理认为 ， 市场风格是否会转向低估值仍继续观察 ， 中长期而言 ， 科技、医药等高景气度行业仍是首选 ， 大级别的风格转换可能性不大 。
基金持仓估值最大相差6倍在主动权益类基金规模最大的12家基金公司中 ， 券商中国采访人员注意到 ， 持仓估值最低的东方红基金 ， 在此轮行情中业绩表现平庸 。
券商中国|不可思议！基金公司持仓估值竟相差6倍，越“贵”涨幅越大！低估值正被抛弃，赚钱效应会转向吗？
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Wind数据显示 ， 截至2020年7月28日 ， 最近六个月的净值增长表现上 ， 东方红旗下的权益类基金产品 ， 收益率最高的仅为23% 。 多只基金产品收益率甚至低于20% ， 比如成立于2014年1月的东方红新动力基金 ， 最近6个月的业绩仅为15.29%；最近一年 ， 其收益率还不足30% ， 这一收益可能还跑不赢“专业散户” 。
东方红在这一轮行情中 ， 几乎被其他基金公司淹没 ， 其主要原因在于东方红此前一直主打固收领域 。
有业内人士认为 ， 东方红可能没有预料到A股市场居然出现一波从2019年1月到2020年7月的上涨行情 ， 而且这波行情似乎还没有结束的迹象 。 因此 ， 东方红公司在此之前推出的基金产品 ， 主要指向了偏债混合型产品 ， 此类基金产品的股票比例一般低于30% 。
加之 ， 东方红团队似乎更适合震荡市的环境 ， 该基金公司的“固收基因”浓厚 ， 股票风险偏好较低 ， 配置的股票大多选择那些低估值的传统公司 ， 此类个股在最近两年表现欠佳 ， 但在风险偏好较高的牛市中 ， 就非常容易被淹没在喧嚣中 。
比如 ， 东方红在今年2月7日发行的爆款基金 ， 东方红恒阳五年基金在短短一天就吸引90亿资金抢购 ， 最终成立时规模也达到20亿 。 该基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的60% ， 其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50% 。
年初发行的偏股型基金 ， 遇到今年的行情 ， 按道理 ， 东方红恒阳五年基金肯定赚大发了 ， 但这只基金自2020年2月13日成立以来 ， 截至2020年7月28日 ， 收益率仅为16.64% ， 而同类基金的平均收益为19% 。
风险偏好快速提升 ， 进攻型策略吸金国泰君安在其研究报告《低估值策略缘何失效？》中指出 ， 代表着深度价值投资策略风格的经典PB/PE低估值策略从2019年第二季度开始了漫长的回撤 ， 低估值个股已经连续5个季度跑输高估值个股 ， 且2020年以来低估值策略表现仍有恶化趋势 ， 此外 ， 美股、港股等市场中的价值股近年来同样表现不佳 。
再来看一下持仓估值最高的基金公司 ， 广发基金旗下产品的业绩情况 。 数据显示 ， 广发基金旗下产品在最近6个月的收益率 ， 最高达到69.32% ， 高于东方红同期最佳基金业绩超过40个点 。 此外 ， 广发基金还有另外30只基金在最近6个月的收益超过30% 。
而最近一年的基金收益率 ， 广发创新升级基金、广发双擎基金都超过了130% 。 而同期东方红公司旗下最佳表现是东方红睿玺三年定开混合 ， 最近一年的收益率是48% 。


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