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办法|标准化票据管理办法正式实施，券商介入票据贴现市场

7月28日 ， 《标准化票据管理办法》（下称《管理办法》）正式实施 。 当日 ， 上海票据交易所（下称“上海票交所”）披露了近期创设的标准化票据产品 ， 这也是今年以来标准化票据产品的首次“亮相” 。
截至28日17时 ， 上海票交所共披露了14单标准化票据产品创设文件 ， 主要包括“平安证券中核华兴”、“苏银亨通”、“海通证券齐鲁交通”等 ， 合计创设规模达11.44亿元左右 ， 产品最低融资利率为2.5% ， 存托机构包含券商、银行等 。

办法|标准化票据管理办法正式实施，券商介入票据贴现市场
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此时距离《管理办法》正式下发刚好一个月左右 。 在不少业内人士看来 ， 标准化票据的发展无疑会给整个票据市场带来全新变革 。
【办法|标准化票据管理办法正式实施，券商介入票据贴现市场】所谓标准化票据 ， 是指存托机构归集商业汇票组建基础资产池 ， 以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券 。 从本质上看 ， 标准化票据定位为货币市场工具 ， 可以在银行间债券市场和票据市场交易流通 ， 并且公募基金、银行理财等也可以直接投资 。
今年6月29日 ， 央行正式下发《管理办法》时曾提及 ， 标准化票据以票据作为基础资产 ， 联通票据市场和债券市场 ， 有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力 ， 增强票据融资功能和交易规范性 。
与此前发行的试点标准化票据相比 ， 此次签订的标准化票据在交易、登记托管和信息披露等环节更加规范 。 这与《管理办法》的出台不无关系 ， 相较征求意见稿 ， 《管理办法》对标准化票据的基础资产、创设、登记托管、信息披露等方面都进行了更为系统的规定 。
比如 ， 《管理办法》明确了存托机构有协助追索职责 ， 明确允许存托机构自行组织标准化票据认购或委托金融机构承销；明确标准化票据交易结构设计不追求复杂 ， 区别于资产支持证券；明确“标准化”债权资产属性；放松对存托机构、基础资产相关主体和信息披露时限的要求等 。
其中 ， 《管理办法》对存托机构的表述颇多 。 华创证券首席固定收益分析师周冠南认为 ， 作为票据进入金融市场流通的一大桥梁 ， 存托机构是标准化票据创设流程中最核心的一环 。
“此前这一角色完全由银行垄断 ， 这就导致大量的小额票据和低资质票据无法进入流通环节 ， 票据定价权也由银行垄断 。 ”周冠南称 ， 如今 ， 存托、承销标准化票据开启了证券公司介入票据贴现市场的大门 ， 票据定价无疑会更加市场化 ， 更多小额票乃至商票的流动性有望提高 。
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