阿里为何执意用天猫对拼多多？( 二 )
阿里是一家善于利用财务能力的企业 ， 在上图中也可以看到通过股市融资 ， 发行债券 ， 银行贷款等种种形式 ， 融资性行为大多数时间是正值 ， 加上经营性行为带来的现金能力 ， 共同为投资性行为提供了后方支持 ， 股市是价值的锚 ， 利用股市可撬动更多资金 ， 这是上市公司在融资方面的最大便利 。近几年内 ， 本地生活服务和阿里影业通过投资行为回到集团 ， 贡献了一定的资本市场的想象力 ， 又以投资行为与商超 ， 物流 ， 甚至是户外广告分众合作 ， 且在云计算方面又先后投资多家技术类企业 。关于阿里的投资逻辑 ， 我们也认同大多数的观点 ， 即生态系列的打法有利于提高集团经营效率 ， 而并表入集团的又提高了资本想象空间 ， 以此正向循环 。但我们其实又忽略了另外一个观点 ， 即大规模的投资行为 ， 理论上是可以降低当期损益表压力的 。如在不同周期阿里投资关于零售场景的企业 ， 多是与支付宝强行绑定 ， 如本地生活服务 ， 商超以及盒马等等 ， 等同于企业在经营之外 ， 也肩负着手淘或者支付宝的推广业务 ， 换言之 ， 若无投资性行为 ， 其中成本应该划在市场费用之中的 ， 即便是协同投资企业 ， 出于资源置换等因素 ， 也会降低费用 。用手中强大的现金储备和调动能力 ， 投资（主控一度占主要地位） ， 不仅可以提高资本市场想象力 ， 也可以将市场费用以投资的形式支出 ， 理想状态下 ， 可以通过阿里资源的支持 ， 如若盈利 ， 在节省市场费用同时还可获得投资收益 ， 这或许不是投资的主要逻辑 ， 但应该是在考虑之中的 。但这又引发了以下问题：投资性产品并未如“赋能”所愿快速盈利 ， 且与对手差距在放大 ， 以本地生活和大文娱为例 ， 几乎成了包袱 ， 阿里2020财年GMV超过70000亿元 ， 除电商外尚有大润发 ， 本地生活服务等业务 ， 也就是说本地生活加飞猪的总GMV不会超过4000亿元 ， 而同期美团已经达到了6800亿元 ， 人才的储备与投资扩桩速度不能匹配 ， 也就是说 ， 投资非但没有产生收益 ， 且并表之后在损益表形成了拖累 ， 大文娱亦是如此 ， 不再赘述 ， 虽然有成功案例 ， 但并表业务的成长却是要考虑的 。2020财年 ， 投资性行为有所收缩 ， 虽然当期通过港股上市募资 ， 但行为已经保守 ， 接下来随着新基建的兴起 ， 加上核心零售部分对现金业务天猫的支持 ， 以及各条战线的对手种种因素 ， 阿里还是会靠手中的资金储备加大投资 ， 短期内 ， 以投资降低对自我业务的资本性支出的比例 ， 稳定自由现金流 ， 长期内构建产业上下游生态 ， 将部分成本转嫁给上下游 ， 稳定业务的价格竞争力 。最终体现的还是运营能力 ， 当故事讲完 ， 新的业务能否跟上 ， 能否提高管理效率 ， 这才是最难的问题 。 来源：钛媒体
推荐阅读
- 沙漠|中国在荒漠中挖出大水库，美国专家：赶紧停手！原因为何呢？
- 《黑豹》主演癌症去世，为何中国小鲜肉躺枪？
- 海瑞饿死五岁女儿是真的么？为何七十岁还要纳妾？
- 静默如初|贵族学院的女生，为何能穿JK制服上学，班主任的话一针见血
- 高级教师|一年能多5至10万的收入，为何一线女高级教师不选择延迟退休？
- 冷兵器时代游牧民族为何战斗力总强于汉族？
- 这两城又上热搜 为何清北、哈佛高材生扎堆去基层
- 中年|检测合格自来水，为何浑浊发黄？这里居民仍被“水质”困扰…
- 青年|大理寺日志：前来报道的大理寺官员为何无故失踪，他究竟去了哪里
- 扶贫：五哥放羊，榆林小曲48花儿为何这样红