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IT新经济|对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法



IT新经济|对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法
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【IT新经济|对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法】

特斯拉的上涨缺乏根本性基础 ， 也就是说 ， 特斯拉的股价上涨是有原因的 。 很可能纯粹是投机行为 。
在今天的文章中 ， 我们通过对2020年的特斯拉和1999-2000年的思科 。 来分析一下两家公司在各自时期的相似和不同之处 。
我们用这个比较来推断特斯拉即将面临的情况 。
另外 ， 我们说明了三个原因 ， 为什么特斯拉会飙升 ， 为什么它的抛物线移动可能是短暂的 。
最后得出我们对特斯拉保持中立的看法 。
基于过去教训的前瞻
今天 ， 我们将分析特斯拉(TSLA)和思科(CSCO)之间的异同 ， 以确定未来特斯拉的股价 。 这篇文章并不是在看空特斯拉 。 我们也从来没有发表过这样的观点 ， 因为我们一直相信公司有能力增长其产量 ， 继续创造地球上最好的电动汽车 。
相反 ， 本文将强调 ， 猖獗的投机可能在多大程度上给投资者带来负面后果 。
我们将通过分析思科在1999-2000年前后的表现、利润率以及对这一时期的增长预测来对未来做出预测 。 此外 ， 我们将把这两家公司的运作置于各自的宏观经济背景下 。
在比较之后 ， 我们将强调几个原因 ， 为何特斯拉股价会飙升 ， 以及为何这其中潜藏着下跌的风险 ， 以及在文章最后给出我们的最终结论 。
1999年的思科 VS特斯拉
1999-2000年 ， 思科是华尔街的宠儿 。 思科当时的主要业务是为个人和企业提供互联网和电信服务的硬件 ， 在华尔街眼里 ， 这家公司的市场似乎没有上限 。 华尔街也相应地为该公司定价 。 如下图所示 ， 思科在1999年实现了抛物线走势 ， 随后以惊人的方式崩溃 。

IT新经济|对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法
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当然 ， 股价比较并不足以决定潜在价值预测 ， 所以我们将分享一些相关指标 ， 以进一步证实你在上述图表中看到的情况 。

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这种比较是非常有趣的 ， 尽管他们的销售情况不同 ， 但当市场对他们真正所有者盈利能力的定价(即自由现金流减净债务发行)的逻辑保持一致时 ， 特斯拉和思科面临的情况几乎是相同的 。
也就是说 ， 如果只分析价格与销售的比率 ， 人们可能会得出结论 ， 特斯拉还有更大的发展空间 。 但人们必须考虑到 ， 特斯拉的毛利率只有思科(过去和现在)的30%左右 。
这确实是进一步的证据 ， 反对投资特斯拉在这样的价格 ， 特斯拉的增长预计会低于预期 ， 因此定价到思科1999年的股价 。
我们也必须考虑这两家公司运营时的宏观经济环境 。
1999年的美联储 VS现在的美联储
1999年和21世纪初是一个非常不同的时代 ， 不同的主要原因是如今有一个相对鹰派的美联储 。
很显然 ， 持续的低通胀意味着未来不确定性的减少 ， 而较低的风险溢价意味着股票和其他盈利资产的价格将会上升 。 我们可以看到 ， 过去的市盈率与通货膨胀率呈反比关系 。 但我们如何知道非理性投机什么时候已过度推高了资产价值 ， 然后就会像日本在过去10年那样 ， 遭遇意料之外的长期收缩？
我们如何将这种评估纳入货币政策呢？我们不必担心金融资产泡沫崩溃后是否会损害实体经济、生产、就业和价格稳定 。 事实上 ， 1987年的股市暴跌几乎没有对经济造成什么负面影响 。 但我们不应该低估资产市场与经济相互作用的复杂性 。 因此 ， 评估资产负债表的变化 ， 特别是资产价格的变化 ， 必须是货币政策发展的一个组成部分 。
下面是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2020年说的一句话 ，


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