IT新经济|对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法( 二 )
“(在经济方面)尽我们所能 ， 尽可能长时间 。 ”
虽然这只是一句很短的话 。
但让我们从政策方面来看一下 ， 这句话意味着什么 。 这可以从1951年至2007年的美联储资产负债表图表中得到证明 。
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在上面的图表中 ， 我们可以看到 ， 从历史角度来看 ， 2008年美联储的资产负债表并没有那么糟糕 ， 甚至在今天 ， 美联储的资产负债表也不是前所未有的糟糕 。
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美联储的资产负债表规模空前 ， 目前约占美国GDP的34% ， 预计到2020年底将增至48% 。
那么 ， 当时的思科发生了什么？
在1999年至2000年期间 ， 尽管利率确实像最近一样有涨有跌 ， 但美联储并没有通过如此大规模地扩大其资产负债表来进行干预 。 它没有通过购买潜在的有毒资产来“消除”经济风险 。
它让低生产力的公司在风投的刺激下变得疯狂 ， 逐渐消失,破产 。
在思科的案例中 ， 这导致了以下问题 。
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如上图所示 ， 互联网泡沫破灭导致许多公司不复存在 ， 而随着这些公司的消亡 ， 他们对思科产品的需求也随之消失 。
这导致了以下结果:
思科的收入没有像预期的那样增长 ， 因此其估值大幅下降 。
特斯拉的后见之明会是2020年吗?
当然 ， 我们并不是说特斯拉一定会重蹈思科(2000-2020年)的覆辙 ， 但我们无论什么时候强调以合理的价格投资优质企业都不为过 。 按照特斯拉目前的估值 ， 它将其核心汽车制造业务的增长至少提前了5年 。
如果没有美联储在经济上非同寻常的的支持 ， 特斯拉的收入预期很可能不会实现 ， 在这种情况下 ， 我们将见证思科以及高通等公司经历的“15年业绩不佳” ， 这是我们曾经感叹和担心过的 。
我们当然不认为两者会出现一模一样的际遇 。 特斯拉的汽车需求不会像思科产品的需求那样蒸发 ， 在互联网泡沫破裂后 ， 亏损较少的科技公司会收购这些产品 。
尽管如此 ， 目前特斯拉的股票没有绝对的安全边际 。
我们经常在我们的所有的分析和判断中加入安全边际 。 也就是说 ， 我们的投资是基于最坏的情况 ， 这往往让我们能够在极其稳定的基础上取得胜利 。 我们总是基于保守的假设进行投资 。
为什么这很重要?
如果特斯拉的高利润软件业务没有实现 ， 所有这些都是猜测 。 如果特斯拉不能在未来几年实现这一愿景 ， 我们可能会看到它的股价再次远低于1000美元 ， 让股东们一直陷入其中 。
经过分析 ， 我们意识到了一点 ， 让我们来看看驱动特斯拉股价的三个潜在因素 。
到目前为止 ， 我们都明白 ， 特斯拉股价的根本基础往好了说是可疑的 ， 往坏了说是泡沫的基础 。
尽管如此 ， 特斯拉最近的反弹可能与基本面没有任何关系 。 这纯粹是投机性交易 。 下面是我们认为的几个明证：1、特斯拉赢得了Robinhood人气大赛
在过去的30天里 ， 特斯拉是最受美股散户投资者欢迎的股票(增加到177,492个Robinhood账户) 。
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下图描述了特斯拉的股价和持有该股票的Robinhood账户的数量之间不可思议的相似性 。
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简而言之 ， 在美股券商Robinhooders平台上的投资者正在以极高的估值投资特斯拉 ， 以便借助这股势头快速获利 。 这种情况会导致资产泡沫 ， 当这些泡沫破裂 ， 或者散户受到惊吓 ， 散户投资者就会像海浪一样逃离 ， 卖空者会闻到血腥味并发起攻击 ， 最终 ， 散户投资者可能会血本无归 。 尽管这样 ， 特斯拉的投资狂潮目前仍然没有放缓的迹象 。 2、过度需求导致特斯拉股价的快速上涨
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