资产负债率|资产负债率超90%现金流承压，如何评估中梁控股半年完成四成销售额？?( 三 )
2016年该公司净资产负债比率高达1790.2% ， 时至2017年该指标就已降至339.5% 。 赴港交所上市前夕 ， 中梁控股净资产负债比率再度迅猛下降 ， 2018年达到58.1% ， 2019年该指标小幅反弹至65.6% 。
对于净资产负债比率下降的原因 ， 中梁控股在招股书中的解释是 ， “物业销售产生现金大幅增加 ， 减少对外部借款的依赖以及保留盈利的增长” 。 但是 ， 这一说法并不能解释在2019年经营现金流大幅净流出、筹资活动净现金流大幅增长情况下 ， 该公司净负债率仅有小幅反弹的状况 。
有分析认为 ， 中梁控股净资产负债比率的大幅下降与其净资产大涨有关 。 Wind数据显示 ， 2016年至2019年 ， 该公司净资产由6.55亿元增至208.72亿元 ， 增长接近31倍 ， 因此其净资产负债率大幅走低 。
值得关注的是 ， 近几年中梁控股非控股权益（少数股东权益）占净资产比重一直高于母公司拥有人应占权益比重 。 2017年至2019年 ， 其母公司拥有人应占权益占净资产比重分别为9.97%、38.18%及41.8% 。
业内人士分析认为 ， 出现这样的情况说明企业合作项目较多 ， 希望通过合作来撬动规模增长 。
不过 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 少数股东获得的回报却不及母公司拥有人 。 2018年及2019年 ， 少数股东应占溢利分别为5.95亿元及24.22亿元 ， 而母公司拥有人应占溢利分别为19.31亿元、38.34亿元 。
中梁控股近四年净资产负债比率情况
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【资产负债率|资产负债率超90%现金流承压，如何评估中梁控股半年完成四成销售额？?】数据来源：公司招股书及财报
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