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无限风光的台积电，未来并不风光

无限风光的台积电，未来并不风光
配图来自Canva近日 ， 台积电发布截至6月30日的2020财年第二季度财报 ， 与去年同期相比 ， 不仅营收实现了良性增长 ， 而且净利润更大涨81% 。 在良好业绩加持下 ， 台积电的市值也在不断攀升 ， 直接逼近3500亿美元 ， 再次刷新历史记录 。据台积电接受媒体时解释 ， 此次营收和利润大涨与疫情后线上业务的广泛应用脱不了干系 ， 这其中7nm、16nm制程工艺的芯片更是拿下了头功 。 而作为台积电主要客户的华为、苹果 ， 则是7nm、16nm制程工艺的主要需求方 。不过 ， 随着美国禁令的生效日期将近 ， 台积电也正式对外宣布 ， 终止与华为合作合作 ， 并且将终止与华为合作之后的替代计划也作了说明 。 台积电表示 ， 华为退出后 ， 其产能将分给苹果、联发科、高通等 ， 5nm新制程工艺也将在第四季度正式启动 ， 预计新制程工艺将会带动营收的增长 。 换言之 ， 台积电对失去华为并不担心 。不过 ， 话虽如此 ， 台积电当前面临的局面显然很复杂 ， 这也决定了台积电实际上面临的问题 ， 也远非表面看起来那般如意 。利润、市值创新高台积电财报显示 ， 第二季度台积电营收3106.99亿新台币（约737.3亿人民币） ， 同比增长28.9％ ， 环比上个财季基本持平；净利润1208.22亿台币（约合286.7亿人民币） ， 同比增长81％ ， 环比增加3.3% ， 净利润率为38.9% 。从营收来看 ， 台积电的整体表现还算较为平稳 ， 但在利润方面 ， 其表现算是可圈可点了 。 不仅实现了创纪录的81%同比增长 ， 还带动其总体净利润率达到了38.9% ， 相比上季度直线上升3.3个百分点 。其中 ， 6月份的营收达1208.78亿台币（约合286.8亿人民币） ， 较五月增长28.8% ， 同比增长40.8% ， 这也是台积电自2019年6月以来连续13个月营收环比增长 。根据台积电首席财务官黄文德表示 ， 公司第二季度的业绩连续持平 ， 是因为持续的5G基础设施部署和高性能计算相关产品的推出抵消了其他平台产品销量的下滑 。 而利润的上涨则得益于先进制程工艺订单的强劲增长 ， 从而带动了公司收益的增长 。此外 ， 疫情期间 ， 人们对线上工作和生活的需求持续提升 ， 极大的带动了全球范围内互联网公司的业务增长 ， 进而促使互联网公司扩大带宽 ， 增加服务器 ， 带动了服务器厂商对服务器芯片的需求 ， 进而推动公司营收的增长 。台积电表示 ， “特别是5G电信和其他新技术对高性能芯片的需求很大 ， 让很多的家庭和公司在新冠病毒大流行中使用网络 ， 拉动了公司增长 。 ”而对于台积电而言 ， 所谓高性能芯片的供应主要指的是其7nm、16nm芯片的贡献 。据第二季度财报显示 ， 从台积电各类工艺所贡献的营收来看 ， 16nm和7nm工艺仍是营收的主要来源 ， 两者合计占比达到了54% ， 占总营收比例过半 。在营收、净利润大幅增长的情况下 ， 台积电的市值也在7月8日市值突破3000亿美元之后 ， 其市值一路飙升到了如今的3443亿美元 ， 其全球芯片行业龙头地位也得到进一步巩固 。先进制程工艺成火车头据外媒统计 ， 作为目前全球最大晶圆代工厂的台积电 ， 其二季度的全球市占率高达51.5% ， 高居第一 ， 三星以18.8%的市场份额排名第二位 ， 格芯、联电和中芯国际则分别占据3至5名的位置 。而在二季度的营收中 ， 台积电的先进制程工艺贡献了绝大部分的营收 。 比如 ， 16nm工艺贡献了二季度营收的18% ， 7nm工艺则贡献了36%的营收 ， 两者合计占比过半 ， 扮演了主力军的角色 。而按照产品来划分 ， 智能手机芯片仍是主要的营收来源 ， 所占比重高达47% ， 高性能计算机芯片贡献33%的营收 ， 物联网芯片、汽车芯片分别占比8%、4% ， 数字消费电子产品芯片为5% ， 其他则为3% 。智能手机对先进制程工艺的需求 ， 带动了7nm制程工艺的营收增长 ， 而对外界关注的5nm制程工艺 ， 则暂时尚未贡献营收 。由此可见 ， 此前外部猜测台积电帮助苹果代工生产的8000万片5nm制程的A14处理器 ， 现在尚未正式开工 。 需要指出的是 ， 除了苹果之外 ， 华为也是台积电7nm、5nm制程的大客户 。不过 ， 由于今年5月中旬 ， 美国升级了针对华为的禁令 ， 使得台积电等晶圆代工厂 ， 无法再使用美制设备为华为代工自研的麒麟处理器 。 随着九月份的日益迫近 ， 美国禁令缓冲期马上就到 ， 而目前台积电正在积极寻找替代企业合作 ， 以降低禁令生效后失去华为对其营收的影响 。替换华为之后 ， 谁来填坑？美国商务部5月15日公布的对华为限制新规将正式于9月15日生效 。 而随之而来的现实问题 ， 是台积电准备如何应对替换华为 ， 不管台积电愿不愿意 ， 这几乎没有办法改变 。在6月份的台积电股东大会上 ， 台积电董事长刘德音曾针对美国禁令限制表示 ， 若没有海思订单 ， 无论是在产能、订单或者手机市占率等层面上 ， 需要很多客户客户填补空缺 ， 但不知道需要多久才能补上 ， 得看产业连动性、产业敏捷性 ， 事实上的确如此 。根据台积电2019年财报 ， 其第一大客户苹果去年贡献营收2472.13亿元台币 ， 占比23% ， 同比增长仅1% 。 而华为去年为其贡献营收1529亿元台币 ， 占比14% ， 为其第二大客户 ， 同比增长超过80% 。 现在“被迫”停掉华为之后 ， 一时之间寻找替代企业的确不容易 。不过 ， 随着美国禁令日期的迫近 ， 这个局面仍然没有丝毫转圜的机会 ， 刘德音不得不改口称 ， “他并不希望此事发生 ， 但若发生的话 ， 盼望能够很快补上 。 ”实际上 ， 在说这话的同时 ， 台积电早已开始寻找替代华为的“B计划”了 。据台积电供应链的相关消息来看 ， 苹果iPhone 12的A14处理器第四季度将吃下台积电5nm约12至13万片产能 ， 而台积电原计划的5nm产能中有相当一部分 ， 正是用于给华为海思供货的 ， 现在这部分先进制程工艺的产能将会转而开放给其他客户 。据台媒消息 ， 目前这些客户已经大幅追加第四季7nm订单 ， 7nm满载 ， 5nm利用率将维持高档 。 而新制程工艺的量产 ， 还将带动台积电的营收实现小幅上涨 ， 基本上不会打乱台积电的增长节奏 。或许正是基于此 ， 台积电最终还是宣布了9月14日后 ， 停止给华为供货的消息 。 刘德音说 ， 华为可能需要通过第三方芯片企业来购置其智能手机需要的芯片 。表面看起来 ， 断供华为对台积电几乎没有影响 。 但站在疫情蔓延、大国角力下芯片国产化加速的时代背景来看 ， 台积电的变数依旧不小 。新挑战与新变数当前 ， 从体量、科研实力、市值各方面来看 ， 台积电都站到了历史的最高点 ， 就连断供华为这件事看起来 ， 也是波澜不惊 。 实际上 ， 这波澜不惊中正蕴含着新挑战和新变数 。首先 ， 疫情还在全世界肆虐 ， 重要的消费市场美国和欧洲目前情况仍不乐观 。 天风证券研报分析 ， 疫情对台积电的直接风险有两个 ， 一是疫情蔓延的情况下 ， 下游需求不明朗 ， 消费受到一定抑制；此外 ， 苹果计划推出的iPhone 12 ， 由于销售不明朗 ， 恐怕会影响其下半年的收入和利润 。其次 ， 大国角力下芯片国产化加速 ， 在可预见的未来 ， 台积电还将面临更多竞争者 。 中芯国际风光上市 ， 华虹半导体、紫光展讯、寒武纪等一批国产半导体公司引来了更多资本注意 ， 一些代表企业谋求IPO市场的步伐也在加速进行 ， 这在一定程度上 ， 将推动我国半导体实业的加速发展 ， 在可以预见的将来 ， 竞争不可避免 ， 这又是台积电将面临的新变数 。从这个意义上来说 ， 在风光辉煌的背后 ， 台积电的未来远没有那么平坦 。 而在半导体这个竞争激烈的行业 ， 台积电要想继续独领风骚 ， 还需要不断应对各种挑战 ， 才有望在这个领域更上一层楼 。文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110


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