江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

不止是|透市|房企引入战投：不止是钱 还有面子与里子( 二 )


因此 ， 在交易完成后 ， 深投控和中国平安都会持有招商蛇口的股份 ， 实现入股 。
此外 ， 万科引入战投的方式也有些许不同 。 七家战略投资者将以信托（中信信托·广州万溪股权投资集合资金信托计划）的形式持有股份 ， 在信托中各自占有不同份额的权益 。
从规模上来看 ， 有曾为国内最大规模战投的恒大在前 ， 今年以来房企的战投规模多少有些小巫见大巫 ， 一方面有估值和战投者数量的原因 ， 另一方面也有房企控制新股东持股比例的意愿 。
值得一提的是 ， 从资产包层面引入战投的万科 ， 因标的资产评估值较高 ， 其规模并不小——广州万溪50%股权的评估值约为49.27亿元（不含天河软件园项目） ， 加上30.4亿元的预付溢价款 ， 组成总计70.4亿元的股权转让款 。
资源向规模房企倾斜 设置回购保障投资利益
引入战投 ， 归根结底是为了钱 。
通过股权融资获取大笔资金 ， 不仅能增强房企的流动性 ， 缓解偿债压力 ， 亦无需背负利息的风险 。 特别在今年的特殊环境之下 ， 更是引入战投的好时机 。
以万科为例 ， 截至广信资产包的最新公告 ， 万科为广信资产包累计投入470.4亿元 ， 其中广信资产包转让对价已累计支付416.0亿元 ， 其他费用、支出以及投入的项目运营资金共计54.4亿元 。
通过引入七家战略投资者 ， 万科共可回收约390.4亿元的资金 ， 不仅包括转让股权所得的70.4亿元款项 ， 新股东还将向广州万溪提供70.4亿元用于置换万科的前期投入 ， 同时推动广州万溪申请不超过330亿元的并购贷款 ， 将其中的249.6亿元用于置换万科的前期投入 。
可以看出 ， 通过引入战投 ， 万科不仅将获取股权转让收益 ， 还能将前期投入进行置换 ， 借此回笼大部分的前期投入资金 。
当然 ， 房企引入战投并非一锤子买卖 。 既然是战略合作者 ， 不仅要扮演一个重要的财务角色 ， 还要涉及长期的布局与合作 。 借助战投方资源增强盈利规模 ， 提升运营效率 ， 改善负债现状 ， 也是房企的目的之一 。
如福晟借助世茂梳理债务 ， 泰禾筹划战投 ， 都是希望接盘方有足够能力帮助其走出债务危机；协信引入新加坡城市发展有限公司 ， 绿城引入新湖中宝 ， 更多是瞄准项目操盘上的合作 ， 发挥投资布局、项目开发上的协同效应；招商蛇口拟一口气引入国资背景的深投控、险资巨头中国平安 ， 不仅将在园区、商业、康养等多个领域与战投方建立合作关系 ， 还将进一步获得低成本融资等优势资源；万科除回笼资金外 ， 还能通过引入战投分散风险 ， 导入专业经验与资源 ， 加快项目推进速度 ， 并借此提升自身的能力 。
然而 ， 房企引入战投的计划并非都能一帆风顺 。 2017年 ， 万科成功竞得广信资产包之后 ， 在进展公告内即表示将引入合作方共同开发 ， 但准备工作却在2019年底才得以结束；招商蛇口在7月17日收到了深交所的重组问询函 ， 共涉及8项问题 ， 可转换公司债的相关问题就有3个；泰禾则与多家公司传出“绯闻”之后仍未找到战略投资者 。
同时 ， 投资方会设置相应条款保障自身的利益 。
例如 ， 恒大三轮战投就设置了净利润、回A时限的对赌条款 ， 万科同样设置了土地批复时限的回购条款 ， 招商蛇口对深投控发行的可转债比例较高 ， 并与中国平安设置了一个可延续的3年合作期 。
对投资方而言 ， 投资回报率是入股房企的首要因素 ， 必然要权衡投入、回报、风险之间的关系 。
因此 ， 房企引入战投的成功率 ， 与其自身的经营状况密不可分——能否引入战投是企业融资能力的体现 ， 一如行业间的规模分化 ， 产生规模效应与头部效应 。 而战投资源向运营状况更好 ， 盈利能力更强 ， 财务风险更低的规模型房企靠拢也是符合逻辑的 。
（责任编辑：宋虹姗 HO031）


推荐阅读


上一篇：长租公寓|长租公寓烧完钱，还不够

下一篇：郑恺|郑恺新店被指“像素级抄袭”，为什么明星都爱开火锅店？