生活记刊|中国平安的估值有泡沫吗？( 四 )
目前平安股权投资比例不到13% 。
2、
国内经济景气度下降
经济不景气对保险公司的影响会非常大——居民收入持续提升是保险行业被看好的最重要的原因之一 ，
经济不景气 ，
人们对保险的支出下降是毫无疑问的事 。
就像企业会在困难时优先砍掉广告支出一样 。
不过 ，
我依然相信 ，
国家的未来是光明的 ，
原因很简单：第一 ，
我们国家依然有着世界上最热爱赚钱并且愿意为此忍受痛苦的民众 ，
这样的民众数量之多也是全球第一；第二 ，
相比发达国家和地区 ，
我们国家依然很穷 ，
还有太多地方、
太多老百姓的经济、
生活水平具备很大的提升空间 。
疫情当下 ，
大家收入都有较大影响 ，
确实对短期保单销售不利 。
从长期角度 ，
疫情反而会促进大家购买保险的意愿：大的天灾政府确实会报销 ，
但个人的风险却必须自己兜底 。
3、
管理层变动
平安创始人马明哲目前已经64岁 ，
作为公司董事长兼CEO ，
马明哲率领的管理层班子最近几年广受赞誉 。
我们并不能完全排除马明哲在未来的某一天解甲归田 ，
或者其他重要管理人员被高薪挖走的可能性 ，
管理层的变动风险不能完全忽视 。
最近半年多 ，
平安先后有两名重磅级高管离职 ，
确实引起了一些动荡 。
4、
保险行业需求低于预期
随着人均收入水平超过1万美元的阶段 ，
保险需求增速将会大幅提高 。
这个国际经验是否一定适用于中国国情呢？我们需要认真观察 。
好的一方面是 ，
群众保险意识的确有了大幅的提高 ，
购买保险不再是一种稀罕事 ，
这种提升能否持续值得关注 。
正如三聚氰胺事件导致国内群众乳制品企业信任度急剧下滑一样 ，
保险行业也有可能出现一颗老鼠屎毁掉一锅粥的情况 ，
个别保险企业或代理人的怠慢 ，
可能会给整个行业带来很大的负面影响 ，
因为我们都知道 ，
买保险买的就是信誉 。
5、
竞争对手崛起
随着国内金融市场对外开放 ，
亚洲最优秀的寿险公司友邦保险进入内地市场的枷锁被解开了 ，
而分管平安寿险的原平安联席CEO李源祥正是被友邦保险以5000万年薪的高薪挖走 ，
还开出了1.98亿人民币的分手费 。
作为寿险行业世界最优秀的公司 ，
友邦大举杀入中国市场 ，
对于国内保险公司不是一个好消息 。
不过我可以确定的是 ，
三到五年内友邦保险很难撼动平安的地位 ，
因为最重要的代理人渠道建设 ，
需要比较长的时间建设 ，
五年之后的事情 ，
谁又知道呢 。
至于互联网保险 ，
其总体份额在保费收入中占比还相当之小 ，
况且传统险企也纷纷发力互联网渠道 ，
本质上互联网险企很难造成大的困扰 。
6、
寿险新单销售受阻 ，
新业务价值增速回落
2019年平安寿险及健康险新业务价值同比增长仅5.1% ，
2018年同比增长7.3% ，
而在2017年 ，
新业务价值同比增长高达32.6% 。
这主要受困于代理人规模增长到达顶峰所限制 ，
导致寿险新单销售增速大幅下降 ，
只能期待平安的代理人渠道转型成功 。
总体来说 ，
保险行业是一个将会高速发展的黄金赛道不会改变 ，
短期受阻无碍长期向好 。
而平安拥有良好的股权结构 ，
业内相对优秀的管理层 ，
并且估值合理低估 ，
现阶段依然值得买入和持有的 。
风险因素 ，
是作为一个投资者必须要承担的部分 ，
这世上没有完美的公司——看起来完美的公司估值都很贵 ，
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