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券商中国|医药股大行情才刚开始？哪些公司最赚钱？

（北京联盟_原标题是：医药股大行情才刚开始？哪些公司最赚钱？如何挑选赛道？上半年混合型基金业绩冠军：未来十年医药股值得期待）
券商中国|医药股大行情才刚开始？哪些公司最赚钱？
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2020年初新冠疫情全球爆发 ， 医药股也走出了波澜壮阔的大牛行情 ， 对医药股的集体加仓 ， 令许多基金经理受益匪浅 。
然而市场也存在这样的问题 ， 由于疫情的影响力超乎寻常 ， 即便是散户也能预期医药股或在2020年的行情中扮演极为重要的角色 ， 因此 ， 投资上对医药股的深刻理解的因素 ， 反而因“疫情”、“牛市”被淡化了 。
因此 ， 当各种基金重仓医药股 ， 甚至偏科技类的基金也在医药上投入不小的配置 ， 医药主题基金更是在牛市中狂欢 ， 我们更需要关注 ， 当时间随着推移不断拉长 ， 牛市逐步降温后 ， “疫情”新闻散去、市场回归理性后 ， 在平凡的市场中 ， 谁能够真正把握未来医药股的投资？
医药产品经理的跨界之路
由蒋秀蕾管理的融通医疗保健基金 ， 今年以来 ， 截至7月14日 ， 融通医疗保健净值上涨92.01%（期间业绩比较基准上涨43.98%） 。 券商中国采访人员邀请蒋秀蕾做客券商中国 ， 深度剖析蒋秀蕾关于医药行业的投资之路 。
毕业于中国药科大学的蒋秀蕾在拿到药物化学的硕士学位后 ， 在2006年8月来到深圳 ， 进入了一家医药公司担任产品经理 。 时间回到2006年 ， 这一年年底A股开始了一波小牛市 ， 基金在当时这波市场中扮演了重要的角色 ， 这吸引了蒋秀蕾的注意 。
2007年蒋秀蕾辞职 ， 经过招聘加入招商证券 。 他坦言 ， 一切都需要学习 ， 最开始甚至看不懂财务报表 。
因为学习能力非常强 ， 又有药物化学硕士的教育背景 ， 蒋秀蕾在担任了一年多的卖方分析师的工作后 ， 2009年进入了融通基金公司 ， 担任行业研究员 。
进入2012年上半年 ， 基于医药股可能存在的长期走牛的预期 ， 融通、博时、易方达、汇添富等五家基金公司首先布局医药主题基金 。 担任了三年医药行业研究员的蒋秀蕾借此契机 ， 和当时的融通基金研究部总监吴巍一起共同担任融通医疗保健基金的基金经理 ， 在2012年7月募集了3.3亿的资金 ， 该基金在2012年7月26日正式成立 。
虽然医药股在今天已功成名就 ， 但医药股在八年前的分歧实际上非常之大 。
一家超大型私募基金Q姓创始人在担任华南地区一家超大型基金公司的投资总监、基金经理时 ， 在2012年底就有对医药股长期投资价值的批评和怀疑言论 。
Q姓基金经理当时认为全球的竞争优势导致的行业分工是存在区别的 ， 以医药股为例 ， 医药属于美欧日具有较大竞争优势的产业 ， 中国的医药在今后5-10年内难以在这一个领域取得重大突破 ， 而医药股的高估值明显低估了医改对药价的负面影响 。
他统计60家基金公司的行业配置 ， 发现2012年底时的大多数基金经理把11%的股票资产配在医药股 ， 仅把3%配在银行 。 “医药行业还没有解决证券化率的问题 ， 但绝大多数的银行都已经上市了 。 ”他认为 ， 绝大多数人使用的银行卡都是上市公司的产品 ， 但投资者所使用的医药产品极可能是非上市公司生产的药品 ， 在这种考量因素之下 ， 基金经理11%与3%的资产配置比例是有明显偏差的 。
Q进一步指出 ， 从国外的情况来看 ， 韩国医药股在1987年曾经占到市值的7% ， 但现在的权重仅为1.3% ， 日本1987年医药股市值占比7% ， 现在占比约为5% ， 尽管在此期间日韩两国都进入老龄化 ， 这说明老龄化并不代表医药会长期跑赢市场 。
这在当时就是一个极为争议的言论 ， 无论对医药行业的研究员 ， 抑或是医药主题基金的基金经理而言 ， 这可能会在“饭碗”上产生困惑 。
医药股的投资在“长”不在“短”
医药股在2012年底表现的确实也挺惨 ， 当时医药股因为前期存在一些涨幅 ， 而在2012年下半年市场风格转化比较大 ， 一方面是中小盘股比较活跃 ， 另一方面是银行股表现极为强势 ， 医药股成为2012年A股的主要下跌对象 。 结果2012年业绩排名出炉后 ， 前十强的基金主要是那些买入中小盘股以及银行股的基金经理 。


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